上周（0614-0618）上证综指下跌1.8%，SW 医药生物指数下跌2.8%，涨跌幅在28 个申万一级行业中排名第20。生物医药板块表现前三的分别是中药（-1.2%）、医药商业（-1.7%）、化学原料药（-2.8%）。个股涨幅前三广誉远（+21.0%）、嘉应制药（+19.0%）、腾博股份（+15.2%）；个股跌幅前三为国农科技（-17.5%）、康泰生物（-16.8%）、美年健康（-15.5%）。

关注康复医疗政策带来行业东风。2021 年06 月8 日国家卫健委、发改委、教育部、民政部、财政部、医保局、中医药管理局、残联8 部门联合制定《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》，指出到2025 年，每10 万人口康复医师达8 人、康复治疗师12 人；同时增加提供康复医疗服务的医疗机构和床位数量，加强康复医院和综合医院康复医学科建设：原则上，每个省会城市、常住人口超300 万地级市至少设置1 所二级及以上康复医院；常住人口超30 万的县至少有1 所县级公立医院设置康复医学科；常住人口30 万以下的县至少有1 所县级公立医院设置康复医学科门诊。

根据前瞻产业研究院的数据，2011 年至 2018 年间，我国康复医疗行业规模呈逐年上升趋势。2011 年，我国康复医疗行业市场规模为134 亿元，到2018年，初步测算我国康复医疗行业市场规模增长至450 亿元，年均复合增长率达19%，据此推算，到2023 年，康复医疗器械的产业规模将超千亿元。

我们认为，康复科是医院利润中心，但因患者源等原因全国综合医院康复科设置率仅约30%，渗透率有待提高。《意见》直接指导将加速全国康复科及康复医院从0 到1 建设，利好康复器械类公司。同时，《意见》明确指出需加强中医及基层康复科建设，我们认为利好国内公司实现国产替代、市占率、渗透率将进一步提升。

关注板块确定性，建议长期关注细分领域龙头。我们建议关注：1）具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO 板块（恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、药明康德、凯莱英等）；2）非药、消费类龙头公司，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗等）、药店（益丰药房、老百姓、大参林、一心堂），消费类属性较强标的（片仔癀、欧普康视等）；3）趋势向好的细分行业公司（迈瑞医疗、安图生物、新产业、我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物、心脉医疗、南微医学、华兰生物、智飞生物、康泰生物、康华生物、万泰生物等）。

海通医药2021 年6 月组合表现。2021 年6 月组合：爱尔眼科、智飞生物、长春高新、通策医疗、迈瑞医疗、药明康德、泰格医药、康龙化成、贝达药业、一心堂、人福医药（排名不分先后）。6 月组合至今平均下跌1.7%，同期全指医药下跌4.7%，组合跑赢医药指数3.0pct，其中月度组合涨跌幅排名前三的依次是通策医疗（+9.7%）、康龙化成（+8.6%）、泰格医药（+5.7%）。

风险提示。政策推进不达预期，医保控费加剧风险，估值波动风险，疫情继续发展带来全球经济震荡风险。