板块表现：本周（5 月14 日-5 月21 日）大盘指数涨跌幅+0.73%，食品饮料指数涨跌幅+2.40%，涨跌幅在28 个子行业中排名第4。表现前三板块为软饮料板块涨跌幅+8.30%，其他酒类板块涨跌幅+3.93%，白酒板块涨跌幅+3.41%。个股涨幅前三为华宝股份（+25.50%）、舍得酒业（+21.65%）、水井坊（+21.27%）。

个股跌幅前三为科迪乳业（-11.64%）、*ST 中葡（-9.49%）、黑芝麻（-8.27%）。

个股要点：【汤臣倍健】5 月18 日，公司发布董事、监事和高级管理人员持股情况变动报告，公司向13 名特定对象发行A 股股票1.19 亿股，发行后公司总股本增加至17.00 亿股，其中董事长梁允超和副董事长梁永生持股比例分别摊薄变为41.79%/1.11%。【珠江啤酒】5 月20 日，公司发布关于第一期员工持股计划所持公司股份减持完毕的公告，其中2020.4.30-2020.5.18 减持618.47 万股，2021.5.14-2021.5.18 减持618.50 万股，合计减持股份占公司总股本0.56%。

【安井食品】5 月22 日，公司发布2021 年非公开发行A 股股票预案，拟向不超过35 名特定对象发行4888.49 万股（含本数）股票，发行定价不低于定价基准日前20 个交易日股票均价的80%,募集资金总额不超过57.40 亿元（含本数）。

行业观察：根据“微酒”微信公众号援引果集数据发布《酒品牌2021 年Q1 行业分析报告》，2020 年酒类新零售市场规模约为1167.5 亿元，预计2021 年市场规模将达1363.1 亿元。据2020年天猫超市年酒消费人群分布，76.5%为18-39岁消费者，其中，85 后和90 后成为酒类消费最多的两大人群。

根据“微酒”微信公众号，2021 年1-4 月，中国规模以上啤酒企业累计产量1140.9万千升，同比增长33.6%。4 月份期间，中国规模以上啤酒企业产量314.3 万千升，同比增长1.7%。其中，2021 年1-4 月，四川省啤酒产量77.1 万千升，同比增长42.0%。4 月份期间，四川省啤酒产量达18.0 万千升，同比下降4.8%。

本周观点及推荐组合：可选消费继续领先，必选中啤酒行业转型正当时。我们推荐三条主线：一是稳增长低估值的一线白马，首推高端白酒板块，关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、水井坊，食品龙头（伊利股份、双汇发展）；二是利润提升空间大的啤酒板块，包括青岛啤酒，关注华润啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒；三是直销渠道收缩传统渠道受益的保健食品行业，推荐汤臣倍健。

行业最新数据：2021 年5 月14 日全国牛奶零售价为12.44 元/升，环比前一周下降0.16%，2021 年年初至今呈上升趋势；2021 年5 月14 日全国酸奶零售价为15.74 元/公斤，环比前一周下降0.06%，2021 年年初至今呈波动上升趋势。

2021 年5 月12 日全国生鲜乳平均价为4.23 元/公斤，环比前一周上升0.24%，与2021 年年初基本持平。（已更新至最新数据）

风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。