核心观点

上周A 股呈横盘窄幅震荡走势，周度成交量稳定。消费和科技题材表现较好，上周电气设备、家用电器和汽车板块涨幅居前，其中食品饮料行业上涨2.40%，跑赢沪深300 指数1.94 个百分点，在28 个申万一级子行业中排名第4。白酒板块上涨3.4%，延续上涨趋势，其中次高端白酒表现抢眼，舍得酒业成功摘帽，单周上涨21.6%，水井坊上涨（21.2%）。此外，次高端和区域性白酒在20Q1 低基数下和21 春节强需求下表现出较好的业绩弹性，比如水井坊、舍得酒业、酒鬼酒等。建议持续关注。

行业走势回顾

市场整体表现，上周，沪深300 上涨0.46%，收于5134.15 点，其中食品饮料行业上涨2.40%，跑赢沪深300 指数1.94 个百分点，在28 个申万一级子行业中排名第4。细分领域方面，上周，食品饮料子板块涨跌不一，其中软饮料涨幅最大，上涨8.30%；其次是其他酒类（3.93%）、白酒（3.41%）、食品综合（2.46%）。个股方面，南侨食品（33.13%）、华宝股份（25.50%）、舍得酒业（21.65%）、水井坊（21.27%）、味知香（16.00%）有领涨表现。

本周行业要闻及重要公告

（1）酒说报道，5 月20 日下午，汾酒召开2020 年度业绩说明会。会上，汾酒董事长李秋喜表示，2021 年一季度，汾酒的营收超过了2017 年全年总额。“双轮驱动”“2+2”品牌架构，形成了汾酒、竹叶青、杏花村和系列酒相互补充、协调发展的顶层设计，汾酒拥有了再谱新篇的实力。他说“到‘十四五’末，汾酒要跻身行业第一阵营，未来建成世界一流企业，实现汾酒复兴，汾酒具备了敢于胜利的胆略和魄力。”（2）酒说报道，5 月21日，洋河股份举行2020 年度业绩网上说明会。会上，洋河股份董事长张联东表示，洋河调整期目前已基本结束，2021 年第一季度已实现良性增长，2021 年营业收入目标将实现10%以上增长，“十四五”期间也将保持持续稳健增长。

投资建议

最近板块企稳反弹，我们认为杀估值已告一段路。2021 年板块全面复苏，较好的业绩有望对板块做出一定的支撑。建议关注:白酒、调味品、速冻食品板块。

风险提示：疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险