近期行业观点： 2020 年的银行年报和2021 年的一季报中，许多银行在疫情下依然取得了不错的成绩，证明了银行的韧性，同时2021 年经济复苏的预期较为强烈，因此我们看好银行板块行情。而在4 月的中央政治局会议中，我们认为政策环境继续保持稳定。同时2021 年二季度因为贷款重定价已经过去，利润/营收中投资收益的基数切换，业绩有望向好，维持行业“优于大市”评级。公司首推杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、苏州银行（资产质量向好，规模较快增长）、招商银行（零售业务、 RORWA 表现优异，拨备计提充分）、平安银行（零售业务风控提升，财富管理业务高速增长）和南京银行（公司零售业务推动息差逐步回升、不良率仍处较低水平）。

金融委会议内容利好银行。在2021 年5 月21 日的国务院金融稳定发展委员会会议上要求金融系统要坚持大局意识，坚持稳字当头，科学精准实施宏观调控，把握好度，不搞急转弯。要综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，有效防范和化解金融风险，促进经济金融良性循环。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，继续实施直达实体经济的政策工具，增强微观主体活力，稳企业保就业，大力支持普惠小微、乡村振兴、制造业、科技创新和绿色转型发展。

坚持底线思维，加强金融风险全方位扫描预警，推动中小金融机构改革化险，着力降低信用风险。同时会议上还强调了坚决防控金融风险和继续深化改革开放。我们认为会议上继续要求政策上不搞急转弯，不会过度收紧，在经济复苏的情况下，未来依然是最适合银行的经营环境。

结构性存款继续压降。 4 月结构性存款余额较3 月继续下降，减少1.73%。其中，大型银行压降了1215 亿元，压降程度显著超过3 月。中小型银行和2021年3 月相比小幅增长0.16%，基本保持稳定。大型银行和中小型银行的结构性存款占比分别较3 月下降6bp、1bp 至2.88%、3.57%。我们认为，结构性存款的压降有助于减少负债端的成本，从而提升净息差。

近期表现回顾：05/14-05/21 期间，银行板块跌幅1.49%，与沪深300 相比跑输1.95 个百分点。其中，国有银行跌幅1.69%，股份制银行跌幅2.00%，城商行跌幅0.63%，农商行跌幅2.60%。

个股方面，涨跌幅前列为：江苏银行涨幅1.65%,华夏银行涨幅0.78%,平安银行涨幅0.73%。涨跌幅后列为：常熟银行跌幅4.16%,邮储银行跌幅4.27%,兴业银行跌幅6.79%。

风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。