一周扫描

海外经济：美国出行渐复，日本疫情告急。2021 年以来美国航空旅客吞吐量持续修复，5 月16 日当天美国航空旅行人数激增至185 万，创下2020 年3 月以来的最高数字。

3 月以来，日本新增确诊新冠肺炎人数不断攀升，为了应对新冠疫情，日本已经对多地实施紧急状态，生效时间将持续到本月底。与此同时，日本还计划将参加东京奥运会的外国代表团人员数量（包括运动员）从早先预计的20 万人缩减逾半至9.4 万人左右，以阻止新冠疫情的大规模扩散。

国内经济：终端需求分化，生产高位震荡。5 月前21 天，30 城地产销量当月同比增速续降至23.8%，但较2019 年同期增速反弹至20.9%。5 月前16 天，乘联会乘用车零售销量较2019 年同期增速回落至0.5%，但批发销量较2019 年同期销量增速续升至10.6%。本周高炉开工率反弹至62.2%。产量方面，本周Mysteel 样本钢厂钢材产量同比增速续降至3.1%，较2019 年同期增速持平在1.4%。其中，本周螺纹钢产量较2020年、2019 年同期增速分别回落至-2.8%、-2%。

国内物价：物价有所分化。5 月以来，22 个省市猪肉平均价格和28 种重点监测蔬菜平均批发价较上月分别下跌11.8%、5.9%，7 种重点监测水果平均批发价较上月上涨3.5%，农产品和菜篮子批发价格指数较上月分别下跌3.2%、3.6%。同时考虑到非食品项受原油价格上涨影响或有所抬升，我们预计5 月CPI 同比继续温和上升。5 月以来，Brent 油价和WTI 油价较上月分别上涨4.2%、5%，秦皇岛山西产Q5500 动力煤、螺纹钢、热轧板钢价格较上月分别上涨12.1%、14.5%和11.5%。综合来看，我们预计5月PPI 同比稳中趋升。

国内流动性：货币政策维持中性。短端利率上行。本周R001 和DR001 均值分别环比回升20BP 和20BP；R007 和DR007 均值分别环比回升19BP 和18BP。央行公开市场净投放600 亿元。其中，开展500 亿元逆回购操作，600 亿元逆回购到期，国库现金定存700 亿元，MLF 投放1000 亿元，MLF 回笼1000 亿元。5 月21 日，刘鹤副总理主持召开国务院金融稳定发展委员会第五十一次会议，强调要综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，有效防范和化解金融风险，促进经济金融良性循环。目前最新一期的1 年期的MLF 利率、LPR 利率分别为2.95%、3.85%。

国内政策：稳字当头，压实监管。李克强总理主持召开国务院常务会议，要求保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。刘鹤副总理主持召开国务院金融稳定发展委员会第五十一次会议，要求金融系统坚持稳字当头，宏观政策不搞急转弯。证监会主席易会满在证券业协会会员大会发表讲话，强调推动证券行业高质量发展新进步。海南印发《海南自由贸易港投资新政三年行动方案（2021－2023 年）》，海口空港综合保税区获批设立。

风险提示

1. 政策方向调整；

2. 海外疫情恶化；

3. 贸易摩擦加剧。