本报告导读：

上周，在庆祝中国共产党成立100 周年大会上，歼-20 首次以15 架机编队公开亮相，意味着该战机的列装工作进入了新阶段，验证航天航空高景气逻辑。

摘要：

中国完全统一任何 人无法阻挡，大国博弈验证行业发展长逻辑。1）上周(6.28-7.4)，上证综指下跌2.46%，创业板指数下跌0.41%，国防军工指数下跌7.61%，跑输大盘5.15%，排名28/29。2）据环球网报道，7 月3 日，国务委员兼外长王毅出席第九届世界和平论坛，并在开幕式上作主旨发言，王毅正告美国，实现国家完全统一是任何人都阻挡不了的历史潮流，是任何外部势力都无法撼动的时代的大势。3）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国正加大力度遏制中国科技进步，抑制中国国防实力提升。美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。4）依据以往经验，预计十四五规划有望在2021 年两会后逐步落地，而2021 年作为十四五开局之年，板块利润表与现金流量表或将显著改善。

歼-20 首次以15 架机编队公开亮相，先进战机列装进入新阶段。1）7 月1 日，在庆祝中国共产党成立100 周年大会上，歼-20 首次以15架机编队公开亮相，意味着该战机的列装工作进入了新阶段。2）歼-20 战机首飞于2011 年，今年正值成功首飞的十周年，据央视报道，东部战区航空兵某旅“王海大队”、北部战区航空兵某旅“强军先锋飞行大队”等数支英雄部队已经整建制列装歼-20 。3）我们认为，随着航空航天产业链扩产推进，歼-20 等先进型号列装进入高速发展期，航空航天装备已成为战场致胜的核心要素，或成为十四五发展重点。

投资主线：1）总装：中航沈飞、中直股份、航天彩虹（受益）；2）分系统：航发动力、中航机电、中航电子、江航装备（受益）、中航电测；3）元器件：中航光电、鸿远电子、火炬电子（受益）、振华科技（受益）；4）材料：中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、中简科技。