就外围环境而言,在疫情方面,全球日新增病例数维持震荡,英国和俄罗斯日新增病例数继续走高,疫情改善的步伐仍存不确定性。经济数据方面,6 月欧元区经济景气指数继续超预期回升,其中服务业信心指数改善明显;美国5 月份消费支出增长趋缓,核心PEC 物价指数继续走高,叠加同期就业形势的持续向好,美联储推动货币政策回归正常化的意愿将逐步增强。
就国内环境而言,在景气方面,尽管6 月中采PMI 指数小幅回落,但其仍延续了扩张态势,而且结构性问题有所改善,企业原材料及出厂价格均大幅回落将有助于缓解企业的经营压力,小企业新订单情况也有所改善,不过订单回流压力下仍需关注小企业景气度改善的持续性。此前公布的5 月规模以上工业企业效益数据显示,在净利润两年复合同比增速继续回落的同时,大宗商品价格上涨加剧了利润在不同企业间的差异,中下游企业的成本端压力进一步显现,其一方面凸显了控制上游价格上涨的必要性,同时也意味着PPI 向CPI 传导仍难通畅。政策方面,在上周召开的货币政策委员会第二季度例会上,央行在肯定经济恢复成绩的同时,继续强调“国内外环境依然复杂严峻”,为此“稳健的货币政策”仍要“维护经济大局总体平稳,增强经济发展韧性”,我们坚持认为在“稳中求进”总基调下,货币政策对于“稳定”
大局的呵护任务并未消除,其“调结构”、“控风险”的作用发挥必须基于“稳定”的大局。
就高频数据而言,下游方面,房地产成交明显反弹,农产品批发价格200 指数初现止跌迹象。中游方面,钢铁价格震荡走弱,水泥价格继续回落。上游方面,煤炭价格触顶回落;有色金属中铜锌价格跌幅明显,铝铅价格维持震荡;贵金属价格继续走低;原油价格进一步抬升。
风险提示:国际疫情发展超预期