东吴证券股份有限公司黄世涛、方大雷、史丰源、杨晓曦近日对中国建筑进行研究，发布研究报告《2024年半年报评：新兴领域表现亮眼，海外订单快速增长》 。此报告对中国建筑产生正面影响，给予买入评级，目前股价为5.39元。

中国建筑(601668)

投资要点

事件：公司发布2024年半年报，实现营业收入11446亿元，同比+2.8%，归属母公司净利润294.5亿元，同比+1.6% ;其中Q2仅实现营业收入5953亿元，同比+1.2%，归属母公司净利润145.3亿元，同比+2.1%，基本符合预期。

公司抢抓重点领域发展机遇，在新型房屋建筑、基础设施建设等新兴领域表现出色：24H1房屋建筑/基础设施/房地产开发/勘察设计业务实现新签合同额15320/7491/1915/分别为72亿，同比分别+5.7%/+34.9%/-20.6%/-9.2%；分别实现营收7493/2695/1164/5.4亿元，同比分别+1.7%/+11.7%/-8.7%/+2.8%；实现毛利率分别为6.9%/10.2%/19.4%/17.0%，同比- – 0.2/-0.3/+1.3/-0.1pct。房建业务方面，公司聚焦中高端“新型房建”领域，承接京东方8.6代AMOLED生产线项目总承包项目、杭州电子科技大学集成电路产业学院等项目，签订工业厂房/科教文卫领域新合同。金额289.1/2695亿元，同比+26.1%/+3.3%；基础设施业务方面，公司在光伏、风电、核电、环保等领域取得新发展。拓展方面，能源工程/水务环保/水利水运领域新签合同额分别为260.9/79.4/277亿元，同比+230.4%/+49.2%/+42.5%年;此外，公司海外业务新签合同额同比大幅增长107.4%至1291亿元。公司不断深耕重点区域和全国市场，已完成东南亚、中东、非洲、港澳地区重大项目。

期内费用率控制得当，因新增经营性应收款较多，现金流略有压力：（1）公司24H1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.3%/1.5%/分别为1.5%/0.9。 %，研发费用率同比-0.2pct，其剩余费用率基本持平，期间费用得到适当控制； （2）资产/信用减值损失分别为-3.67/-54.1亿元，同比-2.04/-8.2亿元。资产减值损失增加的主要原因是存货合同资产余额增加导致折旧损失增加；归属于母公司净利润率为2.6%，与上年同期基本持平； （3）公司24H1经营活动现金流量净额为-1088亿元，比去年同期多流出982亿元，主要是受应收账款和存货大幅增加的影响所致其他经营性应收款规模；现金收入/现金支付比例分别为87.5%/97.3%，同比-11.2/-1.2pct； （4）截至24H1末，公司有息债务余额9162亿元，同比+1293亿元，资产负债率为76.3%。同比增长0.8%。

积极发挥智慧施工、专业化分工优势，为工程承接和合同履约提供有力支撑：公司首创装配式建筑一体化施工运营一体化平台，发布无人梁场UBF2.0技术、“道智能纵横”道路附属智能建设系统等，加快布局智能化建设；各专业板块及子公司布局更加合理，进一步赋能建筑高效优质建设。

盈利预测及投资评级：公司是全球最大的工程承包商。新一轮国企改革带动经营质量进一步提升，“一带一路”倡议为海外发展带来新机遇。我们维持公司2024-2026年净利润预测575/609/6550亿元，8月29日收盘价对应PE为3.8/3.6/3.3倍，维持“买入”评级。

风险提示：房地产行业复苏不及预期；基础设施投资增速不及预期； “一带一路”带动的海外业务不及预期；国企改革不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据进行测算。国盛证券程龙阁研究团队对该股进行了较为深入的研究。近三年平均预测准确率高达91.32%。预计2024年归属净利润为553.77亿元。 ，当前价格折算的预测PE为4.05。

最新盈利预测详情如下：

近90天，共有16家机构对该股进行评级，其中14家给予买入评级，2家给予增持评级；机构近90天平均目标价为7.35。

以上内容由证券之星根据公开信息整理、智能算法生成，不构成投资建议。