本周观点：关注细分复合调味品的成长性

关注618 大促细分复合调味品的成长性。调味品以线下销售为主要渠道，但随着年轻人进入厨房，也会越来越频繁的在线上购买调味品，根据天猫数据，今年618 活动，主打性价比的调味品组合装产品更为畅销，也更加符合线上购物的消费者需求。同时，在酱油、醋制品和料酒三大领域中，千禾均名列前三。千禾主打零添加、有机等高端化产品，其对线上销售也比较重视，有利于培养消费者的品牌意识。据天猫超市观察，更细分的复合式调味品，比如鱼露品类同比增长超200%，烧烤调料同比增近50%，说明随着生活水平的提高，消费者对复合调味品、细分化调味品的需求增长。

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现阶段，结合业绩增长确定性和估值情况，我们重点推荐味知香，龙大肉食，安井食品，一鸣食品，三全食品。同时，鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善，以及长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性，维持行业评级为“推荐”。

上周市场回顾：食品饮料板块指上涨0.21%，跑输上证综指2.02 个百分点，跑输沪深300 指数2.73 个百分点，板块日均成交额601.48亿元。食品饮料板块市盈率（TTM）为48.43，同期上证综指和沪深300 市盈率分别为14.52 和14.84。

行业重点数据：乳品行业，2021 年6 月16 日数据，主产区生鲜乳价格为4.27 元/公斤，同比增长19.60%。2021 年6 月18 日仔猪、生猪、猪肉的最新价格分别为60.49/14.13/24.72 千克， 同比变化-45.35%/-58.15%/-42.50%，环比变化-4.26%/-9.07%/-7.00%；6 月18 日猪粮比价为4.92,环比变化-10.05%。

风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷