本周中信白酒上涨0.27%，涨幅小于中信食品饮料的0.31%，也小于上证指数的2.34%，涨幅排名前3 名的个股为洋河股份、五粮液、贵州茅台，涨幅排名最后3 名的个股为舍得酒业、山西汾酒、金种子酒。本周北上资金净流出16.94 亿元，获得资金净流入前三的个股为五粮液、山西汾酒、水井坊，资金流出前三的个股为酒鬼酒、洋河股份、贵州茅台。

【投资观点】

本周次高端白酒板块处于调整状态，基本面仍然向好，我们维持对次高端白酒的观点，我们判断H2 次高端会呈现接力式发展，板块景气度仍在。从量的角度，中产阶级扩容是长期趋势，为次高端消费量的增长奠定坚实基础；从价的角度，高端酒提升到千元价格带以上，为次高端价位带的提升打开空间。次高端名优酒企在产品、渠道、营销及品牌上不断加大发力，量价齐升成为大概率趋势。

高端白酒板块基本面依然景气，我们认为贵州茅台业绩表现将稳中求进，五粮液和泸州老窖将充分享受消费升级背景下的“量价齐升”红利。我们判断终端需求仍乐观，高端白酒行业基本面保持良好。从估值来看，我们判断高端白酒板块估值仍处于均值回归过程，板块长期将以茅台40X 估值中枢为锚。长期高端白酒最看好泸州老窖业绩弹性，前期高市场费用投放逐步见效，后续费用率水平将慢慢向五粮液靠拢，从而带来业绩弹性。

【推荐标的】

当前重点推荐次高端优质个股：洋河股份，舍得酒业，口子窖，今世缘高端重点推荐：五粮液，贵州茅台，泸州老窖

风险提示：终端产品价格紊乱、渠道库存积压过重、实际动销不及预期、品牌运营不力无法顺利提价、疫情反复影响白酒正常消费。