投资策略：（一）基本金属：本周，李克强总理在国务院常务会再次点名大宗商品价格过快上涨，叠加市场担忧美联储提前加息，基本金属受此继续回调。

基本面：据世界金属统计局（WBMS）最新报告显示，2021 年Q1 全球铜市供应过剩2,200 吨，电解铜终端消费略显疲软，连续两周累库；电解铝维持去库节奏，健康基本面支撑铝价。中短期，全球主要经济体PMI 数据再次证明经济保持强劲复苏，如果经济持续过快增长，需警惕美联储逐步缩减购债规模；长期，“碳中和”背景下，光伏、新能源汽车等新兴产业链将产生新的增量需求。

铝明年有望触及产能天花板，供给弹性缺失下，铝价将好于其他商品价格。个股：本周，基本金属继续回调，铝板块下跌0.91%。中短期，短期价格波动不改变基本面持续向好，叠加个股业绩持续改善且估值低，个股仍看好。长期，因碳中和致铝好于其他商品，成长标的仍为首选。持续关注成长型大白马天山铝业（002532）和紫金矿业（601899）。其次可关注成长标的神火股份（000933）、云铝股份（000807）和西部矿业（601168）。港股关注中国宏桥（1378）和中国有色矿业（1258）。（二）新能源金属：本周，《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》评审会获专家一致同意通过，后续将建议国家层面成立领导小组，推进落实实施。该方案将推动锂资源开发进入新纪元。中短期，中澳关系和南美提升锂供给不确定性和加剧短缺，政策红利频出利好国内资源开发。

长期，未来电动车和储能带动需求高增长确定，且资源相对于冶炼资金投入大、开发周期长相对更稀缺。个股：本周，锂行业上涨6.57%领涨。中短期，锂价上涨趋势不改。长期，锂镍钴铜箔前驱体等需求高增长或将带动公司业绩成长。

锂资源具备稀缺属性和量价双逻辑为首选，加工股放量逻辑次之。关注未来两年锂精矿产量有望持续翻倍增长的融捷股份（002192），其他可关注：锂：天齐锂业（002466）和盛新锂能（002240）；钴镍：洛阳钼业（603993）、寒锐钴业（300618）和盛屯矿业（600711）；三元前驱体：格林美（002340）、中伟股份（300919）和华友钴业（603799）；正极：当升科技（300073）和容百科技（688005）；铜箔：诺德股份（600110）和嘉元科技（688388）。

一周市场回顾：行情：本周，有色金属板块涨1.07%，涨幅位居前列，有色跑赢沪深300 指数0.61%。其他稀有小金属、锂和金属新材料行业分别上涨8.11%、6.57%和0.5%，其余子行业均呈现不同程度下跌，其中铜跌3.15%。

个股：中伟股份（24.00%）、德方纳米（22.59%）、华友钴业（20.75%）、雅化集团（15.11%）、天奈科技（14.72%）、三超新材（13.53%）、中矿资源（12.95%）、赣锋锂业（12.92%）。量价：基本金属： LME、SHFE 和长江铜价变化分别为-3.25%、-3.22%和-4.04%；铝价变化分别为-2.74%、-3.13%和-6.25%。全球铜库存77.76（+1.38）万吨、全球铝库存280.84（–5.27）万吨。小金属：锂价：锂精矿、工碳、电碳无变化，氢氧化锂上涨2.9%；钴价：

MB 标准级钴-0.7%，现货电钴、硫酸镍和硫酸钴无变化，氯化钴-1.2%；前驱体价：三元无变化，四氧化三钴-1.1%；正极价：无变化；负极价：无变化；铜箔价：无变化；电解液、隔膜无变化。贵金属：本周，美国十年国债9.09%和美元指数-0.29%。LBMA 的金价2.06%、银价2.09%、铂价-2.2%和钯价-0.14%。

重大事件：宏观：美国5 月Markit 制造业PMI 初值录得61.5，服务业PMI 初值录得70.1，均创历史新高；李克强主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。行业：智利铜矿工人罢工风波再起，云南以对省内电解铝企业实施错峰用电措施，以降低负荷，《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》评审会获专家一致同意通过。公司：江特电机计划2021 年全年产销碳酸锂产品2.72 万吨。

风险提示：基本金属：流动性收紧，全球经济复苏低于预期；贵金属：流动性收紧；新能源金属：估值过高，价格下跌；稀土磁材：价格下跌，估值高。