宏观

今年地方债发行节奏后移，为下半年财政政策预留空间。随着 6-9 月新增专项债陆续进入发行高峰期，预计今年 6-9 月流向基建的专项债资金高于去年同期，同时预算内资金中基建类支出也有望改善，将共同带动下半年基建投资发力。

固收–可转债

2021 年 5 月 17 日至 5 月 21 日，中证转债小幅收涨，后续投资者可考虑以下配置方向：

煤炭、钢铁、有色等顺周期板出现调整，警惕价格波动风险；一季报披露后市场进入“平静期”，后续可关注尚未披露分红实施方案的高平价、正股高股息率的转债；业绩确定性较高的成长股对应的转债。

固收–信用债

一级市场发行规模方面：5 月 16 日至 5 月 22 日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行 1706.66 亿元，周环比上升 117.36%；总偿还 1850.07亿元，净融资-143.41 亿元，周环比上升 82.60%。城投债共发行 14 只，发行金额 125.50亿元。 二级市场 5 月 16 日至 5 月 22 日信用债共成交 4587.31 亿。