传媒板块双表现：跑赢沪深300，跑赢创业板指近两周传媒行业上涨0.83%，跑输赢沪深300(-0.55%)，跑赢创业板指(-1.22%)。其中涨幅靠前的分别为联创股份、智度股份、盛通股份、捷成股份和力盛赛车；跌幅靠前的分别为读客文化、迅游科技、顺网科技、浙版传媒和文投控股，近两周传媒板块逐渐实现止跌，筑底期逐渐形成，中报业绩分化下部分个股可走出结构性行情。横向比较来看，近两周以来，传媒板块在所有板块中涨跌幅排名倒数第2 位，排名靠后。

　　重点关注：游戏受“双减双打”冲击，《披荆斩棘的哥哥》上线游戏产业研究院发布2021H1 游戏产业报告，手游、自研保持良好发展势头，持续看好自研出海。腾讯将从《王者荣耀》试点，逐步面向全线游戏推出“双减、双打、三提倡”的七条新举措，我们认为“双减双打”符合近期关于人口、教育等会议精神。未成年消费在腾讯网游流水数据占比不足6%，对A 股相关游戏公司影响相对有限，具备“防沉迷”技术的大厂仍有优势，对游戏出海影响有限，精品手游趋势不改，当前阶段更多是情绪面上的打击，我们建议关注重点A 股游戏相关公司中期表现，中长期头部公司向上修复确定性仍然较强。

　　《披荆斩棘的哥哥》8 月上线，持续看好公司21Q3 反弹向上机会。目前该节目独家冠名方为金典，首席合作伙伴为京东，超级合作伙伴三星，其他合作伙伴包括良品铺子等。《披荆斩棘的哥哥》上映三天已经位居综艺周榜单第一位，网端播放量达4.1 亿。

　　行业动态：百度、爱奇艺公布2021Q2 财报

　　百度21Q2 营收达 314 亿元，同比增长 20%，经调整 EBITDA 为 73 亿元，百度核心业务经调整 EBITDA 为 80 亿元，利润率为 33%；2021Q2爱奇艺总营收为76 亿元人民币(约合12 亿美元)，较2020 年同期增长3%。

　　投资建议：持续推荐芒果，中长期看好游戏底部机会1)关注超跌且有新品催化的游戏板块龙头，推荐三七互娱、吉比特及心动公司等标的； 2)把握调整后的行业龙头买入机会，视频推荐芒果超媒、哔哩哔哩及快手科技； SaaS 推荐中国有赞、阜博集团；IP 消费推荐泡泡玛特、阅文集团；3)关注线下娱乐复苏进程，推荐电影(光线传媒、万达电影)、电视剧(华策影视)、电梯广告(分众传媒)、网吧娱乐(顺网科技)；4)中长期从新生态、新科技落地角度，推荐IP 运营(阅读推荐掌阅科技、阅文集团；出版中信出版；图片推荐视觉中国；动漫推荐奥飞娱乐)、云游戏(顺网科技)等方向。

　　风险提示：商誉减值风险；业绩不达预期；经营管理风险。

（文章来源：国信证券）

文章来源：国信证券