行业近况

　　本周(6月14日-6月18日)中信传媒指数下跌2.10%，沪深300下跌2.34%，创业板指下跌1.80%。从个股涨跌幅看，本周传媒板块涨幅前五的个股分别是ST龙韵(18.45%)、金财互联(17.64%)、捷成股份(17.26%)、力盛赛车(16.32%)、富春股份(9.87%)，跌幅前五为盛讯达(-21.70%)、中体产业(-15.87%)、实益达(-14.70%)、当代文体(-11.47%)、湖北广电(-11.28%)。

　　评论

　　择优布局估值合适成长性好的赛道。年初以来行业分化调整，当前时点板块估值具吸引力，我们认为成长性良好、业绩确定性强的电梯媒体、电影院线、大屏运营商等龙头具布局价值；网络视频、游戏等头部公司成长性良好，随新品上线和业绩释放望迎来催化；股息率高的国有出版公司防御价值凸显。游戏方面，全球手游市场持续高速增长，中国头部手游表现亮眼。本周AppAnnie发布了《聚焦游戏领域：2021年回顾》报告，2021年全球手游市场用户支出规模有望进一步增长至1,200亿美元，是规模第二位的家用主机游戏用户支出的3.1倍；其中1Q21单周手游用户支出同比增长40%至17亿美元。从全球手游收入榜单看，五款中国厂商研发的手游《原神》《王者荣耀》《绝地求生》、《万国觉醒》、《和平精英》进入收入top10榜单。我们认为，全球范围内游戏市场的移动化趋势仍将持续，中国厂商在手游时代拥有较为丰富的研发经验，优质的中国手游有望在全球范围内获得更多认可；同时出海市场有望随着出海厂商手游品质提升和出海进程加快持续扩大规模。

　　影视方面，万达影视召开年度片单发布会，“三驾马车”驱动内容矩阵完善。2021年6月18日，2021年度“万达之夜”在上海举行，会上万达年度片单发布。公司形成三大厂牌驱动三大板块，包括万达影视、新媒诚品、骋亚影视。万达影视未来坚持多元、融合、系列化，形成精品、类型、系列、开放的四大战略。我们认为，公司内容矩阵及IP储备日益丰富，万达影视、新媒诚品和骋亚影视“三驾马车”持续产出有望带来业绩弹性。

　　估值与建议

　　我们建议积极配置：1)以游戏视频为主的网络娱乐，关注三七互娱、完美世界、祖龙娱乐、心动公司等游戏公司及新媒股份等；2)行业成熟发展阶段内容为王、平台公司变现能力放大，龙头公司强者恒强，关注子行业龙头分众传媒、天下秀、华策影视、猫眼娱乐、腾讯音乐、阅文集团、万达电影、光线传媒、视觉中国等；3)中南传媒、凤凰传媒等股息率品种。

　　风险

　　宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。

（文章来源：中国国际金融）

文章来源：中国国际金融