核心观点

1. 科创板募资行业结构趋于均衡，成熟制造业募资占比逐步抬升。

2. 募集资金用途方面：电子、电新、医疗保健等高新技术行业，募集资金主要用于研发相关项目，长期成长性较好；化学品、国防军工、机械设备等成熟制造业行业，募集资金主要用于生产相关项目，投产预期强。

3. 大势研判：弱指数、强结构延续。风格判断：风格再平衡，增配价值因子。行业配置：增配大制造。具体线索，出口掘金（汽车零部件），通胀传导（煤炭、农化、半导体材料），疫后修复（航空、纺服），产业景气（半导体、军工）。

周度交流：科创板企业融资投向哪儿了？

科创板近期市场热度很高，投资者对科创板成长性关注度较高。科创板高成长性的背后主要源于融资量大，投产预期强。本周我们结合科创板募集资金的投向，分析科创板未来发展状况，供投资者参考。

1. 短期：上周市场宽基情绪热度普降，纺服、医药逆势抬升，大金融“超卖”，科技（除电子）、白酒连续两周降温。截至周五，我们构建的情绪指标CJDI（扩散指数）读数普降，全A CJDI 下降20pct 至40%。用于度量市场宽度的观测指标：上证综指6 月读数和HS300 CJBI 均未降至极窄区间，市场成交结构广泛。框架模型下，情绪热度普降，情绪较为脆弱，但短期胜率较高。

2. 本周讨论：盈利或超预期的结构机会。1）科创板近期市场热度很高，投资者对科创板成长性关注度较高。科创板高成长性的背后主要源于融资量大，投产预期强，值得长期关注。2）2020 下半年以来，科创板首次募集资金中成熟制造业占比快速抬升。随着科创板的募资行业结构趋于均衡，成熟制造业占比抬升，科创板整体盈利能力或逐步改善。3）科创板企业募资用途方面，高技术行业募资用途中研发相关项目的占比较高；成熟制造业募资用途中生产相关项目的占比较高。电子、电新、医疗保健等行业研发项目支出高，长期成长性强；化学品、国防军工、机械设备等行业的技术成熟，生产项目支出占比更高，若行业需求持续景气，短期投产预期强，盈利能力或大幅提升。

行业配置：供需缺口入手，多条线索把握下半年超预期机会增配大制造。具体线索，出口掘金（汽车零部件），通胀传导（煤炭、农化、半导体材料），疫后修复（航空、纺服），产业景气（半导体、军工）。维持金融配置。

主题配置：持续关注国改的深化

年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。