6 月中旬以来西部7 州最高温度破纪录并加剧了美国干旱形势。2021年6 月中旬以来美国西部地区气温飙升，西部7 州（加利福尼亚、新墨西哥、亚利桑那、犹他、科罗拉多、怀俄明和蒙大拿州）最高温度突破了历史记录，并加剧了美国年初以来部分州的旱灾形势。我们选用Palmer 干旱强度指数来判断美国此轮旱灾的严重程度，低于-2 为中度干旱，低于-3 为严重干旱，低于-4 则为极端干旱。2021 年4 月全美平均PDSI 指数跌破-3。

美国当前部分旱灾区域为农业大州。美国东西部干旱程度分化，西部州干旱程度普遍较高。2021 年5 月加利福尼亚、犹他、亚利桑那、内华达、科罗拉多和新墨西哥州处于极端干旱状态；怀俄明、北达科他和俄勒冈州处于严重干旱状态。此外，美国旱灾监控数据分布图显示蒙大拿、爱达荷和南达科他州同样受灾严重。其中，加利福尼亚和北达科他州就是典型的农业州，2019 年农作物产值占全美的18.5%和3.4%，分别位列50 州的第1 和第9。但加州的主要农作物并非玉米、大豆等。

极端天气范围扩散前不必过度担忧。美国农产品产量全球占比高于10%的农作物为玉米、大豆、棉花和高粱。而此轮干旱尚未大规模发生在美国主要农作物的主产区，只要极端高温干旱范围不再进一步扩散暂时不必过度担忧该因素对美国农产品的供给约束。

即便极端天气范围扩散，该因素对农产品价格及通胀的影响也相对有限。截止2020 年全球玉米、大豆及棉花期末库存与当年产量之比仍处于较高水平。假若美国极端天气范围扩散且持续并导致今年上述农作物歉收，或引起短期价格炒作，一旦天气情况转好价格上行压力也将随即缓解，农产品价格持续上行概率偏低。此外，疫情对于农产品影响也十分有限，因此即便疫情反弹与美国极端天气范围扩散同时发生，也不至于导致农产品价格大幅上行并加剧高通胀风险。当然“小众”农作物高粱库存偏低，若美国极端天气范围扩散，高粱价格有望上行，但其对各国CPI 的影响极为有限，可以忽略。

风险提示：美国各州天气变化超预期；全球农产品价格超预期。