核心观点:

2021 年第 25 周(6 月 21 日-27 日),通信中信指数收益为-1.69%,沪深 300 指数收益为 2.69%。第 25 周通信(中信)指数涨幅位列全行业第 29 名。个股中,东土科技、中国电信等涨幅靠前;高新兴、佳创视讯跌幅靠前。

第 25 周观点:中国广电发布正式确认启动全国地面电视 700MHz 的频率迁移招标工作,并与中国移动正式启动 700MHz 集采。移频与建网同步进行,彰显广电 5G 建设决心,5G 相关建设、应用企业有望受益。(1)700MHz 移频是广电 5G 网络建设、运营的重要基础条件,本次招标标志着清频进程进一步推进,对推动国内 5G 建设意义重大。

(2)700MHz 集采正式启动,采购基站规模超 48 万站,基本可以实现覆盖全国 5G 网络,有望贡献较大投资额。此外,投标人最多标包数未设置限制,技术实力强的企业有望争取更大份额。建议关注 5G 基站建设、5G 应用相关企业。

长期观点:(1)IDC 板块:估值安全边际高,REITs 在国内的推进有利于资产流动性改善及融资能力提升;(2)运营商板块:经营拐点凸显,向上空间广阔。从发展阶段来看,当前入网用户渗透已达高位,运营商发展策略将从拓展用户数转向深度挖掘客户内在价值,ARPU 值提升将成为未来运营商的重点发展方向;从 ARPU 值结构来看,当前语音通话业务 ARPU 值向下空间有限,而 5G 套餐渗透率向上有望驱动整体 ARPU 值提升;从政策环境来看,提速降费趋势放缓,短期来看政策相对宽松有利于运营商经营状况回暖。

短期观点:(1)光模块板块:数通侧,北美互联网公司资本开支预期恢复,光模块厂商有望迎来业绩及估值向上修复;(2)物联网板块:行业增速平稳向上,上游芯片短缺驱动中小模组厂商出清,行业有望迎来集中度进一步提升。

公司方面:(1)长期逻辑建议关注:中国联通(A 股)、数据港、奥飞数据;(2)光模块板块受益公司估值修复,下游需求畅旺,建议关注:

中际旭创;(3)上游缺芯有利于模组厂商出清,物联网板块建议关注:

美格智能、移远通信。

风险提示:5G 建设进度不及预期的风险;国际形势造成部分公司供应链不稳定的风险;行业景气度下行风险。