内容提要：

大宗商品价格的大幅上涨继续推动了5 月PRIRM 和PPI 的上涨，并继续影响到了CPI 中的非食品部分，CPI 和核心CPI 继续出现了回升，尽管产成品库存依旧保持在比较高的水平等因素将对PPI 向CPI 的传递起到一定的阻滞作用，但从上中下游产品均出现不同程度上涨看，或者从对CPI,核心CPI 的影响看，传递现象有所显现。但总体看，CPI 总体依旧可控，猪价加速回落，新涨价因素回落。

人民币汇率的相对稳定和坚挺也对输入性通胀的缓解有一定作用。全年的物价控制目标完成应该无大问题。物价近期的回升不会对货币政策构成羁绊。而目前问题在于大宗商品大幅上涨后大大压缩了中下游企业的利润空间，有可能影响经济复苏进程。

今天，国家统计局公布了5 月物价数据，数据显示，CPI 报1.3%，前值为0.9%；CPI 环比报-0.2,前值为-0.3%。PPI 同比报9%，前值为6.8%，而PPI 环比报1.6%，前值为0.9%。