报告要点：

城市经济起源于农业及制造业：

1）无论对一个国家或是一个城市来说，第一、二产业都是发展的重要基石；2）只有在城市的第一、二产业发展充分并引起了人口聚集之后，才会完成向服务型城市的转型。

然而，大多城市的崛起是由第二产业决定的：

1）气候是推动产业发展的最原始的条件；

2）产业长周期的上升（有可能来自于政府主导/产业转移）是城市崛起的必要条件；

3）交通便利度和教育是重要的加速器。

城市崛起的经典案例为合肥、襄阳、东莞、福州、遵义：

1）合肥这些年分别受益于京东方、电子及家电组装、半导体，襄阳受益于新能源汽车，东莞受益于出口，福州受益于出口、软件、大数据、物联网，遵义则受益于茅台；

2）合肥和襄阳的产业多为政府主导，东莞的加速器是优越的地理位置，福州则辅之以政治地位的上升和自由的制度。

一个城市的没落可能会各有原因：

1）汕头（三分汕头）源于政策红利的结束；

2）江门、肇庆其实源于地理的失位；

3）哈尔滨和吉林市源于支柱产业的下降。

对于万亿俱乐部以外的城市来说，服务业似乎是薛定谔的猫：

1）人口、经济与第三产业的发展之间并非完全线性相关，有更多的隐形因素（文化、习俗、生活习惯）在同样对服务业施加巨大影响；2）但服务业应不会是决定城市的关键条件，第二产业的产出效率会因技术革新而无限向上，但服务业则是存在天花板的；

3）只有进入万亿俱乐部的城市，人口的聚集才会确定性引起第三产业的增长。

一个城市的未来还是由其第二产业的趋势决定的：

1）站在当前时点看，我们依然能看到各种新兴行业迅速崛起，成为经济的后发力量（医疗器械、血液制品、体外诊断、基因检测、医美、网络游戏、智能交通、人工智能、生物育种等）；

2）以上市公司的数据来看，这些新兴产业对杭州、连云港、绍兴、珠海及石家庄的推动作用相对更大。

风险提示：数据统计偏差，经济及货币政策超预期。