周观点：重视行业后周期机会，看好BIPV 产业链（1）新能源汽车：行业景气度继续向上，同时扩产加速、机会在扩散；我们预判2022 年行业将逐步进入这轮上升周期的中后期，而资本市场在2021 年下半年就会体现，所以我们需要重视行业中后周期板块的表现。未来的新方向主要在这些后周期的环节和公司：首先，从行业层面看，后周期的大板块有储能、氢能源，新能源汽车的发展带动了储能成本的下降，锂电车市场化后国家有能力大力支持氢能源；其次，从产业链角度，以宁德时代为核心的龙头加速扩产，装备、辅材等需求快速释放，二线公司弹性大；最后，从公司看，困境反转公司值得重视，部分公司资产负债表在修复，很多公司还面临事件性驱动。总之，我们坚定看好相关产业链，坚持“2+3”的推荐。看好两个长期大方向：特斯拉、宁德时代产业链。看好三个短期弹性方向：（a）上游原料（主要是正极和电解液的上游）；（b）估值与增速匹配度较好的二线；（c）新方向：后周期。

（2）光伏：屋顶分布式政策出台，行业商业模式有望进一步优化，用户侧的创新将激活行业终端投资机会；长期看好光伏天然适合分布式的本质，看好BIPV以及相关产业链。整体行业看， 我们认为行业上游硅料价格有望松动，中下游有望受益，尤其是竞争格局较好的组件、逆变器等终端环节；其次，看好供需情况较好的胶膜、金刚线等辅料产业链。

政策加码，BIPV 有望加快推进

6 月20 日，能源局综合司下发关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案通知。文件指出将开展整县（市、区）屋顶分布式光伏项目，并提出申报试点的县应满足：（1）党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%；（2）学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于40%；（3）工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于30%；（4）农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于20%。试点方案应按照“宜建尽建”的原则，合理确定建设规模、运行模式、进度安排、接网消纳、运营维护、收益分配、政策支持和保障措施等相关内容，各省（自治区、直辖市）能源主管部门于7 月15日前报送能源局。“十三五”期间分布式光伏装机占比达到34%，若按照35%比例测算，“十四五”期间我国分布式装机可达124GW，相比“十三五”提升71%。

户用逆变器龙头锦浪科技、固德威，以及建筑屋顶设计公司森特股份受益。

板块和公司跟踪

新能源汽车行业层面：宁德时代解锁工程机械自动化。

新能源汽车公司层面：杉杉股份投资偏光片生产线项目。

光伏行业层面：国家能源局发布分布式光伏开发试点方案，浙江、四川出台光伏发展目标。

光伏公司层面：隆基股份增加供应链金融业务额度并为全资子公司提供担保。

风险提示：新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧。