板块回调估值重回较低区域，积极增持板块优质个股短期板块回调估值回落，积极增持优质个股。1）板块上周回调后，部分龙头个股重回1 倍PB 附近，持续推荐财富管理主线优质个股东方财富、中金公司和兴业证券；2）长期来看，传统券商仍有待业务模式创新以突破当前估值瓶颈，财富管理业务有望成为较好的突破口，但基于当前收入占比较低且监管进程仍处于初级阶段，短期参与需保持谨慎。

负债端静待触底反弹，估值底部行业性价比凸显。1）当前海外市场加息预期提升，国内同样不具备利率大幅下行条件，险企投资端预计持续改善。当前板块处于估值底部，成长性预期下性价比凸显，建议关注协同效应较强的中国平安及持续推进转型中国太保；2）保费端，行业代理人加速清虚，短期增长预计仍存压力；但炒停、开门红透支影响逐渐消退后，预期下半年需求有望温和改善，期待人力触底后负债端反弹。中长期来看，人口老龄化的背景下行业增长空间充足，在行业转型升级趋势下，上市险企不断推动产品、服务创新及渠道改善，竞争格局有望改善。

信托贷款延续强监管趋势，关注新业务转型进展。1）2021 年5 月社融中信托贷款规模净压降1295 亿元，同比多减958 亿元，符合强监管环境下的持续收紧趋势；2）预计到期信托规模绝对值仍处高位，但整体进入下行趋势，后续关注新业务转型进展。

核心数据跟踪

券商：上周权益市场整体震荡，沪深300 环比-2.3%，日均成交额环比-2.9%，两融余额环比-0.1%，沪港通净流出、深港通净流入。

保险：上市险企5 月单月保费增速整体承压；5 年期国债收益率环比-2.18BP 至2.99%。

行业新闻&重点公司公告

新闻：银保监会就《银行保险机构大股东行为监管办法（试行）》（征求意见稿）公开征求意见。

公告：华林证券聘任韦洪波为公司总裁；第一创业证券副总裁尹占华申请辞职。

风险提示