1、国外短期变化四月以来全球大类资产表现：美元指数经历了4 月下行之后，5 月以来稳定在90.3 附近；大宗商品价格持续上行，原油价格更是成为6 月以来增幅最快资产，但铜价5月中旬以来已出现调整；美国国债收益率从1.7%回到1.5%；美股、A 股都呈现震荡上升格局，风格上周期仍然强势，但消费与成长出现反弹。总体而言，主要经济体的经济恢复已经步入中后期，全球都在等待美联储政策取向的转变。美国5 月CPI 同比录得5.0%，为2008 年8 月以来新高。交通运输项是主因，同比升至20.0%（前值14.9%），其中机票同比增24.1%（前值9.6%），主要反映了经济重启、疫苗接种之后出行增加；新车和二手车同比增13.9%（前值9.6%），则反映二手车市场供应不足和全球“缺芯”对汽车行业的影响。美联储在5 月褐皮书和金融稳定报告中分别提出经济运行出现价格上涨压力、金融市场脆弱性提升。

2、新闻发布会的致辞上，鲍威尔分别就经济复苏、就业与通胀等问题发表观点：经济与就业方面，鲍威尔讲话删除了疫情压制经济的措辞，并指出真实GDP 有望实现数十年来最快增长。基于此，联储委员在SEP 预测中上调经济前景的预测。但尽管如此，鲍威尔仍然强调经济复苏仍未完成，经济前景面临的风险依然存在。劳动力市场上，酒店业复苏取得显著成绩。考虑到就业缺口，失业率仍停留在5.8%以上的高位。通胀方面，鲍威尔认为受供给瓶颈的影响，未来PCE 价格仍然保持高位。但他同时指出：这些暂时性的供给侧影响将会消退，通胀率可望于明年将目标值回归。对于此次上调准备金利率等技术指标的举措，鲍威尔强调此举是为了保持联邦基金利率能顺利的在利率走廊内运行，从而更好的支持货币市场功能。此举不意味着联邦基金利率演变路径与货币政策取向发生转变。

策略组。

1、目前，美联储面临着复杂的抉择背景，经济虽然在改善，但充分就业目标尚未达成，而通胀似乎大幅超出了既定目标。全球投资者均在博弈美联储的操作，美元指数在90 附近震荡了较长时间。如果美联储开始计划Taper，市场交易强美元，则美元指数向上，削弱全球经济复苏预期，同时资金回流美元，则对A 股不利。而反之，美联储继续“鸽”，则市场“今朝有酒今朝醉”，美元指数走弱，强化全球复苏，并加速资金流入A 股，A 股则会走强。下周美联储议息可能会让市场选择美元指数的方向，则A 股也可能会做出相应的方向选择。总的来看，国内经济复苏动力尚在，半年报各行业仍将保持高增速，投资A 股应以半年报高业绩增长预期，估值相对合理甚至较低的“快马”

作攻守兼备的选择。出口导向中国优势制造，电动智能驾驶等领域，如化工、电新、汽车及零部件、电子、建材等领域符合条件的选择较多。。