市场回顾及行业估值

医药生物下跌0.69%，跑输沪深300 指数1.15 个百分点，在28 个申万一级子行中排名20。医药子板块涨跌不一，医疗服务涨幅最大，上涨5.52%，生物制品跌幅最大，下跌7.19%。截至2021 年5 月21 日，申万一级医药行业PE（TTM）为40.59 倍，相对沪深300 最新溢价率为188%。子板块中医疗服务估值最高，为93.57 倍，医药商业估值最低，为18.05 倍。

行业要闻

2020 年全国共查处生产销售和使用假劣药案件7361 件　　广东欲牵头组建全国最大采购联盟

2021 ASCO 摘要公布

新型冠状病毒肺炎进展情况

截止2021 年5 月23 日，全国（不含港澳台）累计确诊病例90,991 人，现有确诊病例325 人，累计死亡病例4,636 人，累计治愈出院病例86,030人，境外输入累计确诊病例5,970 人。新冠疫苗接种方面，截止2021年5 月22 日，各地累计报告接种新冠病毒疫苗4.97 亿剂次。

截止2021 年5 月23 日，海外累计确诊病例1.68 亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共3,390 万人，其次为印度与巴西，分别确诊2,675万人、1,608 万人。

核心观点

行业基本面良好，刚性需求带来确定性成长，我们维持行业长期看好观点：（1）带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型，医保“腾笼换鸟”加速创新药放量，政策大力推动创新研发，我国医药创新迎来黄金发展期，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO 企业，恒瑞医药、药明康德等；（2）随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗等药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业智飞生物等；（3）建议关注部分成长性良好且估值较低的优质企业。

全球肿瘤领域最重要、最权威的学术交流会美国临床肿瘤学会将于下月初举行，摘要已对外公布，恒瑞医药、豪森药业、信达生物、百济神州等国内多家企业相关研究入选，我国创新药已迈向下一阶段，加速国际化，建议关注相关优质企业。

风险提示

行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。