上周市场回顾

上周中信行业指数中，基础化工板块上涨1.46%，同期沪深300 上涨0.46%，基础化工板块同期领先大盘1 个百分点。

石油石化板块下跌0.22%，同期落后大盘0.68 个百分点。

其中，江山股份（31.87%）、蓝晓科技（28.57%）、百龙创园（28.32%）、星源材质（26.74%）、藏格控股（25.03%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：康德退（-39.53%）、圣济堂（-20.70%）、ST 红太阳（-17.57%）、ST 尤夫（-15.76%）、震安科技（-15.67%）。

行业核心观点：

尿素：上周，尿素市场被新一轮印标“点燃”涨势难挡。

据百川数据显示，5 月20 日山东及两河尿素出厂报价2270-2300 元/吨，成交价在2260-2300 元/吨。七日环比上涨3.93%，较年初上涨27.28%。供给端来看，目前厂家库存仍处低位，因而厂家产品议价权更高；需求端方面，虽价格高涨引起了下游企业的一定抵触情绪，但大部分终端拿货仍较为积极。整体来看，虽然印标能够较大影响国内尿素行情，但考虑到印度疫情仍未可控，海运费过高等情形，尿素市场或存在一定风险，短期内预计价格将处在持续高位。建议关注相关龙头企业。

DMC：上周五，受环保巡查等因素影响，国内有机硅企业突发停车检修，市场节奏应声反转。据百川数据显示，5 月21 日国内DMC 市场报盘26500 元/吨，周内上涨1.92%。5月以来，DMC 价格经历了大幅下降，直至5 月下旬行情才有所回暖。供应端方面，国内部分装置突发的停车检修使后市产品供应不稳定因素增加，上游厂家开始提价。目前江西星火装置产量正逐步恢复，后续市场供给有望继续增加；需求端方面，下游企业目前主要以按需采购拿货为主，对于大量备货仍采取谨慎态度。预计短期内DMC 市场有望趋于平稳，建议关注相关龙头企业。

投资建议：我们建议关注2 条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。

风险因素：海外疫情严重，国际原油价格持续震荡，尿素、DMC 市场需求不及预期。