投资要点：

板块走势：上周，申万地产板块下跌1.09%，走势弱大盘（沪深300上涨0.46%）。近一个月板块走势弱于大盘。

成交统计：上周，申万房地产行业共成交842 亿元；成交额和成交量分别环比下降35.66 亿元和16.81 亿股。2021 年成交量持续回落。

资金流向：上周，房地产板块资金净流出29.2 亿元；纵向来看，3 月份以来板块资金总体呈流出趋势。

融资融券：上周，申万房地产板块融资净买入4.95 亿元；纵向来看，5 月份以来，地产板块融资余额呈上升趋势，其占流通市值比例也呈上升趋势。

板块估值：截止到2021 年5 月21 日，地产板块动态PE 为8.2 倍，估值仅高于银行和建筑装饰板块；纵向来看，目前地产板块估值仍处于近10 年较低水平。

投资建议：上周，地产板块下跌1.09%，走势继续弱于大盘。成交量和成交额环比略有下降，板块资金净流出，板块融资净买入。3 月份以来，全国大多数重点城市商品房成交面积已达到往年较高水平，成交总体比较活跃；政策方面，行业“房住不炒”调控总基调保持不变，受“三条红线”限制，降杠杆趋势将会延续，但行业资金面总体健康。

公司方面，行业龙头和二线龙头市占率保持上升，未来两年业绩将保持稳定增长。较低的估值和较高的业绩确定性，行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际。推荐关注万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、荣盛发展等行业龙头和二线龙头。

风险提示：宏观经济周期波动风险；货币政策收紧风险；个别公司资金链断裂引发的市场风险；疫情反复引发的风险。