投资摘要：

市场回顾：

自2021 年5 月17 日至2021 年5 月21 日收盘，非银金融板块下跌1.64%，沪深300 指数上涨0.46%，非银金融板块相对沪深300 指数落后2.1pct。从板块排名来看，非银金融行业本周涨幅为-1.64%，在申万28 个板块中位列第25 位，表现倒数第四。从PB 估值来看，非银金融行业维持在1.62 水平。子板块PB 分别为，证券1.67，保险1.63，多元金融1.12。

子板块周涨跌幅分别为，证券-1.64%，保险-1.63%，多元金融-1.69%。

股价涨幅前五名分别为湘财股份、哈投股份、国盛金控、华创阳安、浙商证券。

股价跌幅前五名分别为中银证券、南京证券、方正证券、第一创业、天风证券。

每周一谈：

首批9 单基础设施公募REITs 获证监会注册

5 月17 日，上交所、深交所分别公布了首批基础设施公募REITs 项目获中国证监会准予注册，共涉及9 单基础设施公募REITs。标志着市场首批基础设施公募REITs产品试点工作又迈出重要一步，并将进入基金公开发售阶段。

上交所5 单，预计募资规模160 亿元；深交所4 单，预计募集规模合计140 亿元。

公募REITS 与公募基金区别：

采用“公募基金+资产支持证券”模式。公募REITs 以公募基金为载体，80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券全部份额。

发售对象以机构投资者为主。公众投资者可以认购比例不超过基金份额发售总量的24%。

采用网下询价方式确定认购价格。不同于传统公募基金按照1 元面值发售基金。

收益来源包括经营收益和资本利得收益。

沪深交易所就公司债发行上市审核等业务规则公开征求意见5 月19 日，为贯彻落实《证券法》《公司债券发行与交易管理办法》关于公开发行公司债券注册制相关安排，进一步促进注册制下交易所公司债券市场健康发展，深交所近日起草了《公司债券发行上市审核规则》，修订了《公司债券上市规则》《非公开发行公司债券挂牌转让规则》《债券市场投资者适当性管理办法》，并向社会公开征求意见。

互联网金融协会、银行业协会、支付清算协会：要求金融机构不为虚拟货币交易提供账户和支付结算

互联网金融协会、银行业协会、支付清算协会联合发布公告要求金融机构不为虚拟货币交易提供账户和支付结算、宣传展示等服务，也呼吁社会公众加强风险防范意识，不要参与虚拟货币相关交易炒作活动，谨防个人资金受损。

投资策略及重点推荐：我们认为券商板块将呈现震荡向上走势。公募REITs 的发展使得作为服务方的证券公司可以发掘新业务，承揽更多优质客户以提升合作层次。从板块估值来看，当前市净率为1.62，处于底部位置，有机会实现估值改善。

因此，我们建议投资者关注东方财富、中信证券等头部券商估值改善的投资机会。

风险提示：资本市场监管加强的风险；市场竞争加剧的风险；疫情控制不及预期。