年初以来工业品PPI 持续上行。近期已有多个行业出现提价行为，本文将会从行业PPI 和中观景气度等两个维度来对此进行分析，从提价行为来预判哪些行业具有中报超预期改善的可能。建议投资者关注汽车及零部件、电新、电子、基础化工、轻工制造、机械等行业中估值性价比较高的个股。

【观策·论市】结合工业企业PPI、行业中观景气度等，目前已经出现明显提价的行业集中在上游资源品（煤炭、钢铁、化工等）和大众消费品（食品饮料、日化）等，前者主要受益于大宗商品量价齐升，后者则是受益于较强的必需消费属性。中游制造和可选消费产品提价行为相对较弱，但在需求端持续向好且原材料价格高位的作用下，不排除部分行业电气机械及器材制造、汽车制造、通用设备制造、金属制品、专用设备制造、仪器仪表制造、TMT 制造可能会在未来出现陆续提价的行为。由于产品涨价效应明显且提价较为顺利，上游资源品以及大众消费品中报业绩将会保持较为稳健的增长。而在全球需求持续改善、地产后周期以及电动智能驾驶等关键驱动变量的作用下，具有全球需求导向的中国优势制造将会是未来中报业绩超预期的核心方向，同时这些领域工业增加值保持快速增长且未来可能会出现提价行为，建议投资者关注汽车及零部件、电新、电子、基础化工、轻工制造、机械等行业中估值性价比较高的个股。

【复盘·内观】本周市场涨跌参半，主要原因在于：（1）上周末“伪市值管理”事件发酵，对小市值板块的情绪带来一定影响；（2）近期新能源、消费等板块依然维持高景气；（3）519 国常会提加强监管、排查异常交易和恶意炒作，周期板块受政策预期压制，短期继续回调。

【中观·景气】4 月份智能手机产量当月同比增幅略有收窄，相比2019 年同期有所下降；4 月份集成电路产量当月同比增幅收窄，相比2019 年同期仍有较大幅度增长。4 月份工业机器人、金属切削机床产量当月同比增幅收窄，相比2019 年同期涨幅较大。4 月重卡销量再次刷新历史同期记录。本周光伏行业综合价格指数上行，玻璃价格景气上行。

【资金·众寡】融资资金持续大幅流入，陆股通加仓消费。北上资金本周净流入4.75 亿元，较前期下降；融资资金前四个交易日合计净流入171 亿元；新成立偏股类公募基金27 亿份，较前期明显下降；ETF 转为净赎回，对应资金净流出43 亿元。行业偏好上，北上资金买入较多的为食品饮料、家电等；融资资金净买入较多的为医药、非银金融、汽车等；医药和券商ETF 申购较多。

重要股东二级市场净减持规模下降，计划减持规模扩大。

【主题·风向】本周产业观察——欧盟碳配额价格不断创新高，全国碳交易系统即将上线。新冠疫情在全球流行以来，欧盟碳排放配额价格触底回升，当前已达52.58 欧元/吨，不断刷新历史新高。我国全国性碳交易系统也即将于六月底之前上线，相关法规正在不断完善。我们认为，碳中和将成为未来10 年甚至几十年重要的投资主线之一，建议继续关注碳中和主线的投资机会。

【数据·估值】本周全部A 股估值水平上行，全部A 股PE（TTM）上行0.1X至17.0X，处于历史估值水平的63.5%分位数。板块估值涨跌分化，其中，休闲服务、电气设备、食品饮料板块估值上涨较多，医药生物、钢铁板块下跌较明显。

风险提示：经济数据低于预期，政策支持力度不及预期，疫情扩散超预期。