内容提要：

受到基数影响4 月房地产投资累计同比出现高位回落，但依旧表现出一定的韧性。房地产的韧性主要体现在销售端上，但是，首贷利率的收紧和货币政策的边际收紧可能会带来一定的影响。受到拍卖土地新政的影响，土地成交价款和土地成交面积出现断崖式下跌，对今后，特别是半年后的房地产投资可能带来负面影响。新开工面积低于往年水平，不及预期。尽管占施工面积比率有所提升，但新开工面积累计同比与竣工面积累计同比差值缩小，建安成本累计同比回升也大幅放慢，对房地产投资构成一定影响。待售面积和广义库存水平显示销售依旧较好，对房地产企业的现金流构成一定的正面影响。房地产资金来源占比继续向定金和按揭贷款集中。房地产企业资产负债率尽资产负债率比较高，面临着一定的财务风险和负担。万科等优势企业因此具有一定的整合能力。

国家统计局今天公布了4 月暨固定资产投资和房地产等一系列数据。

数据显示，受到去年低基数影响，固定资产各项投资的累计数均均出现高速增长，但是，和3 月累计数相比均出现一定的回落：固定资产累计同比报19.9%，前值为25.6%，其中，房地产投资累计同比报21.6%，前值为25.6%，基本建设累计同比报18.4%，前值为29.7%。制造业投资累计同比报23.8%，前值为29.8%。即相对而言，房地产依旧表现韧性，而基本建设回落明显。

房地产投资占固定资产投资比重继续回落到27.98%，前值为28.73%，依旧处于历史上的相对高位。

从影响土地购置费的两因素土地成交价款和土地购置面积的累计同比看，土地成交价款累计同比继3 月暴跌17.3%后，四月再度暴跌29.2 %。而4 月土地购置面积的累计同比环比也大跌，报4.8%，前值为16.9%。从绝对数看，土地购置面积4 月累计3301 万平米，去年同期3150.96 万平米，2019年4 月为3582.28 万平米，低于往年；土地成交价款和土地购置面积的累计同比的大幅下降显然和拍卖土地的新政有关。