2021年上半年，传媒板块基本面明显企稳，大部分细分龙头业绩收获亮眼增速。新消费品牌的崛起和扩张明显利好广告营销市场，叠加线上线下各类产品面临的流量稀缺困境，让广告营销细分龙头业绩增速可观，推荐关注生活圈营销龙头分众传媒、广告公关龙头蓝色光标和KOL 营销龙头天下秀。分众传媒上半年归属净利润29.00亿元，同比增速252.23。公司刊例价上涨情况落地良好，坏账率下降至1.3%，营业成本同比下降8.16%，毛利率明显提升。蓝色光标上半年归属净利润5.76 亿元，同比增长76.41%。公司在游戏、电子商务等行业客户收入保持稳定的同时，汽车、消费品、高科技等行业客户收入实现快速增长。天下秀上半年归属净利润2.12 亿元，同比增长56.08%。国内新消费赛道和直播带货消费场景的崛起带动了网红营销行业的快速成长，行业有较大的成长空间。由于疫情导致的低基数，影视板块和出版板块大部分标的业绩都出现同比明显反弹。2021 年上半年影市爆款稀缺，但电影龙头标的光线传媒、万达电影和横店影视业绩复苏态势仍然显著。剧集制作龙头华策影视和视频平台标的芒果超媒受益于流量稀缺下优质内容供给的旺销，基本面有望持续亮眼，推荐关注。游戏公司方面，我们继续推荐完美世界(研发基因好+引擎能力强+项目储备丰富+新品期待值高)、吉比特(已上线游戏表现上乘+项目储备丰富+摩尔庄园预期流水可观)、心动公司(核心用户游戏社区+优质产品佐证研运能力)。

　　风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。

　　市场表现回顾：中信传媒指数全周涨跌幅+1.73%，跑赢深证成指，跑输上证综指、创业板指，在30 个中信一级行业中位列第17 位。

　　从细分行业来看，上周其他广告营销板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅4.58%，动漫、出版板块表现次之。

　　行业要闻：上海市消保委发文称腾讯视频超前点播要求“按顺序解锁观看”的行为，涉嫌捆绑销售，是对消费者选择权的漠视。|国家网信办发布《互联网信息服务算法推荐管理规定(征求意见稿)》。

　　|网信办发布《关于进一步加强“饭圈”乱象治理的通知》。| TikTok扩大与电商平台Shopify 的合作，在美国英国和加拿大试点TikTok购物|腾讯《光与夜之恋》官宣未满18 周岁的未成年用户将无法登录游戏体验。|字节申请「抖音云游戏」商标，或将发展云游戏业务。

　　|韩国或将立法禁止苹果、谷歌的应用商店抽成。|腾讯自走棋手游《金铲铲之战》正式上线。|雷霆游戏Rogoulike 卡牌手游《恶魔秘境》正式上线。

（文章来源：首创证券）

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