投资要点：

　　本周观点更新：上周及下周中外标的陆续发布财报，视频端，2021上半年爱奇艺付费用户1.062 亿人，2021 三季度迪士尼+付费用户达1.16 亿人，两家均在2020 年第四季度及2021 年一季度开启视频会员涨价，用户数已凸显用户愿为优质内容付费的趋势，但也反映出需要持续的内容投入才可留存用户，2021 年上半年爱奇艺内容成本达108 亿元(同比持平)，2021 三季度迪士尼内容生产与许可的内容成本达278.9 亿美元(同比增加11.6%)；芒果超媒旗下融媒体芒果TV 定增募资45 亿元落地，也凸显各家视频平台加码内容的趋势不变。海外以netflix、disney+为代表的流媒体商业模式以会员付费为主，国内视频平台中短与长视频会员付费、营销之外，内容电商也成为新赛道。短视频平台的快手与抖音均在获得较大流量池后推出直播电商，同时芒果超媒推出小芒电商，8 月18 日，抖音开启818 新潮好物节有望带动内容营销公司及阶段性的代运营公司的热度。

　　本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。中报陆续推出后，可逐步关注三季报的预期，疫情反复下，会短期延缓部分线下业务的推进，但不改变线下商业模式的长期用户需求。线上娱乐内容供给与内容电商相互融合发展。个股看近期动态进展，哔哩哔哩(9626)加码自制内容，出品的首档异性交友节目《90 婚介所》，于8 月13日晚8 点正式开播，8 月到12 月美食纪录片联播计划悉数登场；姚记科技(002605)率先卡位小红书官方S 级MCN 机构侵尘文化，旗下芦鸣科技有望受益抖音818 购物节；奥飞娱乐(002292)主业端，大母婴推出澳贝艺术家系列用品；新经典(603096)《白夜行》

　　音频有声剧上线喜马拉雅，《人生海海》两年200 万册，好内容是长销基石；阅文集团(0772)阅文动漫公布15 部动画作品计划；芒果超媒(300413)综艺《披荆斩棘的哥哥》8 月12 日上线首日播放量达1.36 亿次，作为姐姐综艺的同系列IP 哥哥综艺，其商业化运营较好，小芒电商将推出披荆斩棘的哥哥系列潮玩炙热少年，通过综艺内容带动小芒电商，形成较好联动；腾讯控股(0700)腾讯旗下NFT 交易平台“幻核”App 首期限量版“十三邀”黑胶唱片NFT 正式开售，限量300 件，刚上线即售罄。近期疫情反复下电影暑假档承压，原定于8 月12 日《长津湖》延期上映，《我和我的父辈》定档十一也为四季度院线票房带来新预期。

　　风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。

（文章来源：国海证券）

文章来源：国海证券