报告摘要：

[电Ta子bl板e_块Su回mm暖a，ry半] 导体领涨。进入2021年以来，电子板块回暖明显。根据申万一级行业指数，电子板块近半年涨幅为9.4%，排名所有申万一级行业中第8；而近三个月涨幅为22.2%，在申万一级行业中排名第3；近一个月涨幅为13.8%，在申万一级行业中排名第2。根据申万二级行业指数，半导体板块近半年涨幅为27.4%，在申万二级行业中排名第4；近三月涨幅46.8%，在申万二级行业中排名第3；近一月涨幅26.4%，在申万二级行业中排名第1，强势领涨。

需求端：5G 渗透率提升、新终端（AR/VR）起量、汽车智慧化、华为鸿蒙，四大增量带动消费电子多方面成长。5G 加速普及，射频前端需求与价值不断增加；AR、VR 新终端出现，拓展了5G 的功能与场景，有望带动电子板块重履手机端发展同样或相似的增长路径；汽车智能化是大势所趋，ADAS 渗透率快速提升，车载传感端市场规模迅速扩大，光学、元器件等将有望伴随汽车智慧化而持续成长；华为鸿蒙推出，有望凭借其深厚的品牌积淀与领先技术，催化AIOT 市场统一规范，打通全连接场景，加速AIOT 各终端协同效应的释放。

供给端：全球半导体、被动元件等产能因疫情或天灾而饱受限制，我国“内循环为主+国际国内双循环”战略优势凸显，大陆半导体、被动元件将充分受益于国产替代加速。被动元件行业由日韩台厂商主导，贸易摩擦、疫情催生国产替代诉求；半导体方面，我国在产业链上游端（材料、设备）渗透率极低。在下游环节，晶圆环节与设计、封测环节份额不匹配。随着大基金二期逐步开启，国内晶圆、存储厂持续扩产，将带动设备、材料环节持续上量。而AIOT 市场需求的强劲，也将回馈芯片设计企业，我国有望孵化出一批具有国际竞争力的优秀芯片设计公司。

风险提示：外部环境紧张贸易战持续加剧；国内自主可控推进不达预期