2021年4月 以来，我们看多市场，布局“百周年”行情，板块配置上强调“收获周期，布局成长”。近3 个月以来，创业板指、科创板等新兴成长方向表现较好。市场大势与板块配置的前瞻性判断得到较好验证。

国内经济平稳期、政策暖风期、流动性友好期，三期叠加。经济加快复苏、货币政策保持平稳，全球货币市场资金加速回流风险资产，全球权益资产处在“蜜月期”。市场正从“百周年”行情的布局、徐徐展开、渐入佳境，进入到热火朝天、骄阳似火、艳阳高照的“夏日行情”，我们持续提示超配成长，关注中报业绩超预期的高性价比资产。

中报预告成长和周期预喜率较高。二季度接近尾声，目前529 家公司已经发布中报预告，预喜率达62%（预增191 家、略增70 家、续赢4 家、扭亏64 家）。

成长板块中，电气设备（20 /30 家）、电子（25/42 家）、医药（22/41 家）预喜率分别为67%、60%、54%；周期板块中，采掘（11/16 家）、机械设备（34/47家）、化工（50/62 家）、交运（19/29 家）预喜率分别为69%、72%、81%、66%。

全球货币市场资金加速回流，权益资产处在“蜜月期”。美联储6 月议息会议后，10 年期美债利率先升后降，围绕在1.5%附近。投资者对大类资产定价的逻辑逐步从短期的“Taper 影响”转向长期的“美国增长下行”。美债利率短期瓶颈出现后，可跟踪口径下，过去两周1084 亿美元巨额资金从货币市场回流风险资产，其中债券259 亿美元、股票459 亿美元，全球主要股指均表现优异。映射到A 股，上周北向资金净流入210 亿元，“双创”领跑全市场。这样的流动性变化，再次印证了我们在年度策略《权益时代新格局》“有PPI 的胀，没有CPI 的胀，流动性易松难紧”。和中期策略报告《长牛未央》中的全球流动性时钟轮转。

行业配置：“收获周期，布局成长”如期演绎，成长仍是主旋律，中报行情可布局。

1）AIoT，万物互联，以鸿蒙为代表的中国国产操作系统与智能终端手机、汽车等相互链接，孕育的机会值得重点关注。如：计算机、通信、电子等。2）医药，创新、景气、科技与消费属性兼具，重点关注医疗器械、医疗服务等方向。

3）新能源链条。媲美消费电子10 年黄金成长周期，在碳中和和碳达峰背景下，政策+需求+技术变革三轮驱动，重点关注：新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域。4）高端制造设备。主要围绕中国制造走向高端化、国产化，顺应行业需求和景气发展，可重点关注半导体设备、军工等方向。

高性价比资产的行情协奏曲，也不容忽视。下阶段可以关注中报预喜的催化剂。

经济复苏，PPI 保持高位运行，可以淘金中报业绩超预期的高性价比资产，特别是化工、机械、有色、煤炭等低估值龙头等。

风险提示：关注全球资本回流美国超预期，中美博弈超预期等。