2021 中期医药板块多数企业实现业绩反弹，全年业绩有望持续向好： 我们对重点覆盖的57 家医药上市公司2021 年中期业绩进行了预测，预计2021H1 归母净利润同比增幅50%以上的公司共23 家（占比40.3%）；同比增幅30-50%的公司共6 家（占比10.5%）；同比增幅20-30%的公司共11 家（占比19.3%）；同比增幅0-20%的公司共9 家（占比15.8%）；同比下滑的公司共7 家（占比12.3%）；进行经营情况预测但暂不预测与20H1同比变化的公司共1 家（可比数据为负，占比1.8%）。

投资策略：2021 中期医药板块多数公司业绩弹性得到释放，建议投资人重点关注半年报高增长品种。受疫情影响，去年H1 医药板块大部分公司业绩受损，今年业务逐渐恢复至正常增长水平，将出现较大幅度的反弹性增长。具体来看，CXO、医疗服务、部分生物制品、医院端处方药，以及医疗器械中2020 年受疫情影响较严重的子行业（如手术产业链、IVD 中的非新冠检测等）今年H1 实现较快增长。

2021 年医药以结构性行情为主，精选景气度好且业绩高增长的公司：

（1）医疗服务+自费消费：逢低布局各赛道龙头企业【医疗服务】（爱尔眼科、金域医学、通策医疗等）、【药店】（益丰药房、大参林、一心堂、老百姓等）、【品牌消费品】（片仔癀、云南白药、同仁堂）、【自费医疗】（我武生物、艾德生物、长春高新）。

（2）创新药及产业链：业绩加速趋势明显【大市值龙头】（药明康德、泰格医药、药明生物）、【细分赛道】（凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物等）、系统性优势的【Big Pharma】（恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等）、新兴【Biotech】（信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞、博瑞制药等）。

（3）高成长赛道之医疗器械：【创新/进口替代的医疗器械】（迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗、安图生物、新产业、南微医学、三友医疗、启明医疗、沛嘉医疗、心脉医疗、惠泰医疗等）。

（4）高成长赛道之疫苗：【创新疫苗】（长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物、万泰生物、康华生物）（5）关注血制品机会：【血制品】（天坛生物、华兰生物）。

（6）重置价值较高的优质资产：（健康元、丽珠集团）。

风险提示：核心资产估值处于高位，部分标的H1 业绩不达预期，行业政策性风险，市场竞争加剧