近期煤矿事故频发，安全生产形势较为严峻，安监力度持续加大。受河南等地矿难事件影响，国家矿山安监局6 月9 日调派百名执法人员，赴山西、黑龙江、河南、贵州、云南、陕西、内蒙古、新疆及新疆生产建设兵团等9 个重点产煤地区和近期煤矿事故多发地区，开展煤矿安全异地联合监察执法，通知要求，要聚焦《国家矿山安全监察局关于进一步压实矿山安全监管监察责任切实消除监管盲区的通知》落实情况，按要求落实联系包保、分片联系、驻矿盯守、安全巡查等责任，将高风险煤矿纳入重点监管监察范围。

河南省也发布了《关于切实加强煤矿安全生产工作的紧急通知》，要求河南省煤矿存在煤矿瓦斯超限等违法违规采掘作业行为，一律依法停产整顿。

主产地停限产频发主要影响焦煤供给

在安监趋严下，主产区煤矿临时停产、限产事件增多。据中国煤炭资源网报道，目前山西太原古交地区、临汾安泽地区、吕梁部分煤矿均已停产，大部分为优质中低硫主焦煤及瘦煤，其中临汾安泽地区涉及煤矿产能510 万吨，全部为优质低硫主焦煤。安源煤业也发布公告成对所属安源煤矿、曲江公司、尚庄煤矿、山西煤矿、流舍煤矿等5 对生产矿井实施临时停产，其中安源、曲江、尚庄煤矿为焦煤或1/3 焦煤，产能合计179 万吨；山西煤矿、流舍煤矿为贫瘦煤，涉及产能63 万吨，预计停产期为6 月21 日至7月4 日。此外，湖北煤矿安监局则称从6 月15 日至7 月5 日停止湖北省煤矿井下一切采掘活动，开展设备设施大检修，涉及产能171 万吨/年，虽主要为动力煤产能，但对动力煤供给形势影响不大。综合来看，本次煤矿停限产事件主要影响焦煤供给，叠加澳煤进口限制影响，预计焦煤供需偏紧格局或将延续。

投资建议

我们认为，当前煤炭行业正处于多面矛盾体之中，这一方面体现在繁花似锦的短期需求和“碳中和”泰山压顶下长期需求收缩中，另一方面短期紧缩的煤炭供应和长期放量的煤炭供给也同样存在矛盾。我们认为，在当前短期与长期、现实与预期、供给与需求的三重矛盾下，煤炭行业的投资可能会变得更加复杂和多变。从中长期的角度来看，炼焦煤的供需环境相对来讲更加严峻，在本轮顺周期通胀逻辑演绎之中和完成之后，炼焦煤价格更具备进一步向上和维持高位的条件，焦煤板块整体业绩中枢向上值得期待。近期供需错配下的高煤价继续提振Q2 预期，业绩兑现与高预期共同推动β行情释放。我们认为接下来煤炭行业或将进入到以α为主导的行情逻辑，高分红、低估值、高成长的强α公司行情持续性较强，推荐关注行业高α焦煤公司山西焦煤、淮北矿业和平煤股份。