上周，沪深大盘下跌2.3%，HSCEI指数下跌1.0%，A股交运指数下跌0.4%，跑赢沪深大盘1.9ppt，在各行业中排名第7/28，分板块看，航运板块上涨3.6%，航空板块下跌0.2%，机场板块下跌0.6%，物流板块下跌0.6%，港口板块下跌1.6%，公路板块下跌1.9%，铁路板块下跌2.4%。上周，华鹏飞领涨（23.5%）；中国外运领跌（-8.6%）。

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专题：海晨股份首次覆盖–大市场、小公司、高成长。1）大市场：一体化供应链物流市场发展正当时，2万亿元大市场，未来5年复合增速约10%；2）小公司因此业务聚焦：公司聚焦在电子信息和新能源车两个具备规模和高成长的两个细分行业；3）高成长：公司过去3年归母净利润CAGR45%，主要是深耕大客户（如联想）和新拓客户（例如理想汽车）驱动；我们预计未来2年持续受益新项目产能投放，有望实现约32%的扣非归母净利润增长。行业观点：物流：跨境电商物流：中国出口增势强劲，需求高景气带动跨境空运价格保持高位。亚马逊严惩刷单，短期看对部分中国跨境电商企业造成影响，但长期利于跨境电商市场良性发展。重点推荐完善卡位布局、业绩增速提档的华贸物流。快递：等待行业破局。我们认为随着基数提高，快递业务量增速将逐渐放缓，5月同比增速为25%，快递发展指数预计6月份行业业务量同比增速为26%，增速逐步回归常态。我们在前期报告中提到，《浙江省快递促进条例（草案）》或成为行业标志性事件，有望缓解混乱竞争状态，重新将重心回归到服务质量和成本效率相结合的高性价比的核心能力的比拼。同时受去年低基数的影响，5月份上市公司单票收入降幅继续收窄。航运：集运维持高景气，下半年关注油轮反转机会。集运：欧线仍受前期苏伊士运河事件对运力的影响，美线需求在补库存支持下保持旺盛，本周SCFI综合指数、欧线、美西线、东南亚线分别周环比+1.2%-0.1%、+1.2%，-0.2%，6月11日内贸PDCI指数周环比上涨0.6%，同比上涨15.2%。我们看好中远海控A/H、海丰国际。干散货板块小船运价继续上涨，看好太平洋航运；油运板块关注招商轮船和中远海能左侧布局机会。公路：因去年疫情低基数，今年业绩形成高增长，稳现金流的优质板块。主推招商公路和山东高速。航空：我们预计2H21国内线将持续稳健复苏，建议积极关注行业暑运表现。推荐华夏，长期看好春秋，并建议关注三大航的交易性机会（H股优于A股）。