新能源汽车：1）蔚来：蔚来汽车缺芯影响严重，销量同比下滑，6 月交付量有望加速复苏。5 月蔚来汽车总销量为6711 台，同比增长95.3%，环比下滑5.5%，其中，蔚来ES8 销量为1412 台，蔚来ES6 销量为3017 台，蔚来EC6销量为2282 台，蔚来ES6 和EC6 成为蔚来汽车的销量担当，蔚来ES 市场表现逐渐走弱，其主要原因为蔚来受芯片供应影响，交付进度迟缓。

2）小鹏：销量环比下滑，P7 占比提升。5 月小鹏汽车销量5686 台，同比增长483%，环比增长10.5%。其中，小鹏P7 销量为3797 辆，创下上市以来最高月销量纪录，小鹏G3 销量为1889 辆，同比增长129%，环比下滑12.22%。从车型分布上看，5 月磷酸铁锂版本小鹏P7 开始首批交付，小鹏P7销量迅速增长，小鹏G3 销售却呈现颓势。

3）理想：单车型独木难支，5 月销量环比降幅明显。理想汽车5 月份销量为4323 辆，同比增长101.3%，环比下滑21.95%，可能与理想发布2021 款理想ONE 有关。预计新款理想ONE 的发布将提振6 月销量，理想第二季度交付车辆指引（14500 至15500 辆）有望实现。

4）哪吒：异军突起，挺进前三。哪吒5 月份销量4508 辆，同比增长551%，当月销量首次超过理想汽车进入国内前三，跻身造车新势力第一梯队，随着哪吒汽车产品矩阵的不断丰富以及高性价比带来的市场认可度不断提升，或将搅乱蔚来、理想、小鹏三足鼎立的市场格局。

5）零跑：增长态势不减，差距逐渐缩小。5 月零跑汽车新车交付量为3195台，同比增长1226%，环比增长15%，今年累计交付新车量为17803 台，订单量为3775 台，环比增长4.5%，2021 年度累计订单17408 台。

投资建议：新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，建议关注以下投资主线：1）具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、赣锋锂业、华友钴业、先导智能等。2）深耕动力电池及储能电池的企业：比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等；3）受益于全球电动化浪潮的锂电池产业链标的：中伟股份、格林美、当升科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、中科电气、星源材质等。

新能源发电：1）硅料、组件持续涨价，电池片、组件观望：本周硅料价格持续向上接近210 元/千克；硅片、电池片价格本周呈观望态势，组件价格小幅上涨。2）SNEC 盛会开幕，多款新品发布：第15 届国际太阳能光伏与智慧能源大会暨展览会（SNEC2021）在上海盛大开幕，展会期间多家参展公司新品竞相亮相。阳光电源发布光储“1+X”模块化光储逆变器，隆基在展会上发布首款TOPCon 双面组件。

本周光伏板块继续延续涨价趋势。1）本周硅料价格持续上涨，单晶复投、致密、菜花料分别较上周上涨4.27%、4.74%、5.78%； 2）中游硅片涨价继续跟进。5 月25 日，隆基股份在官网公布最新硅片价格。其中，G1 较5 月14日公示价格提高0.40 元，涨幅为9.1%；M6 上涨0.40 元，涨幅为8.9%；M10上涨0.48 元，涨幅为8.9%。

投资建议：我们继续推荐光伏板块，建议继续重点布局3 条主线：1）竞争能力突出的龙头：隆基股份、通威股份；2）细分行业龙头：阳光电源；3）受益于新技术变革有望带来增量需求的迈为股份、捷佳伟创。

风险提示：全球新能源汽车销量不及预期，全球新能源政策不及预期。