您的位置 首页 网络杂谈

互联网传媒周报:工信部要求解除屏蔽网址

  本期投资提示:   近五个交易日,SW 传媒上涨5.0%,跑赢沪深300(+3.0%),创业板指(+4.2…

  本期投资提示:

  近五个交易日,SW 传媒上涨5.0%,跑赢沪深300(+3.0%),创业板指(+4.2%),中青宝、汤姆猫、顺网科技领涨,中公教育(+21.1%),三七互娱(+5.4%),完美世界(+5.07%),芒果超媒(-2.5%)。近五个交易日,恒指上涨1.2%,恒生科技上涨0.3%,科网板块领涨标的快手(+10%)、心动公司(+8.0%),微盟集团(+5.1%),港股通权重股美团(+2.3%),腾讯控股(-1.2%),小米集团(-4.7%)。

  互联网政策悲观预期逐步消化但竞争和成长同样需要转换思路。(1)政策悲观预期逐步消化。监管的核心是防止资本无序扩张,反垄断,数据安全,保护未成年人。1。 已落地或预期充分:违规二选一和合并并购,保护灵活用工权益,限制未成年人游戏时长,2。 正在推进:数据安全立法加速,等待滴滴调查结果,效果广告可通过优化算法对冲影响;税收关注重点软件企业标准变严的边际影响;要求平台按标准解除链接屏蔽;整顿偶像养成类节目;3。 待明朗:互联网金融监管。(2)竞争:当前格局最好是社交,其次内容(产品差异化)和外卖(三七开格局稳定),但是短视频、电商竞争加剧盈利能力下移。(3)成长机遇:国内流量红利见顶,中期增长:1)下游渠道竞争加剧,利好上游精品内容溢价力提升;2)互联网出海,游戏和短视频为代表;3)赋能实体经济数字化升级,企业服务、提升供应链和物流效率等,需要先经历重资产投入。国内长期等待网络建设、硬件升级下的新一轮应用创新。最先企稳的是腾讯控股,其次关注平台美团、快手、哔哩哔哩;内容公司关注网易、芒果、三七,吉比特、心动公司。

  游戏板块迎基本面拐点。行业上半年仍近10%增速,下半年整体新品周期来临,增速有望进一步向上。公司层面下半年到明年业绩拐点已基本确立:腾讯LOL M 国庆后上线;网易哈利波特/指环王9 月上线,三七Q3 单季增速转正,吉比特受益递延释放Q3 预计保持高增,完美Q3 单季增速亦有望转正。中期看出海,长期看VR 硬件突破带来游戏内容供给升级。政策落地:未成年防沉迷强监管落地,未成年收入贡献在各家游戏占比中均极低,等待新一批版号发放。当前游戏估值远低于海外游戏厂商。8 月腾讯、三七、完美回购、网易调高回购规模,9 月三七高管增持。

  发布21 年中报总结,数字娱乐和电商仍有结构成长。1H21 各子行业景气度依次为:短视频(哔哩哔哩营收增速超50%,快手营收增长48%)、电商和生活服务(拼多多营收增长超1 倍,美团营收增长95%,阿里巴巴营收增速47%、京东营收增速为32%)>游戏(腾讯控股营收增速23%,网易营收增速16%,但二梯队分化)>长视频(芒果1H21营收增速36%,爱奇艺增长遇瓶颈),数字娱乐(游戏、短视频)1H21 增速由于高基数相比2020 有所回落;电商和生活服务延续2020 高增速,影视和广告实现复苏。整体而言,虽有疫情扰动增速,过往数字经济呈现了较好增长;但是短视频和电商、生活服务赛道虽然景气较高,但是竞争加剧以及投资基础设施影响了相关公司的利润率。

  发布《知乎:高质量问答社区,十年沉淀,加速奔跑》。知乎经过10 年发展已成长为国内最大问答社区,21 年推进视频化战略加大用户获取,商业化上广告、付费会员、电商业务拉动收入增长。综合单用户估值及PS 估值法,目标市值81.81 亿美元。

  标的:腾讯控股、三七互娱、吉比特、芒果超媒、视源股份、分众传媒、国联股份。

(文章来源:上海申银万国证券研究所)


文章来源:上海申银万国证券研究所

本文来自网络,不代表卡奇财经立场,转载请注明出处:http://www.hfhnjr.com/?p=20110

作者: 85445

联系我们

联系我们

在线咨询: QQ交谈

邮箱: email@wangzhan.com

工作时间:周一至周五,9:00-17:30,节假日休息

关注微信
微信扫一扫关注我们

微信扫一扫关注我们

关注微博
返回顶部