内容监管加强或有利于内容导向把握及创新能力突出的视频平台流量提升根据晚点LatePost8 月11 日的报道：视频网站哔哩哔哩的DAU 已超过6500 万，B 站超过优酷，成为日活跃用户数第三多的视频网站，仅次于爱奇艺和腾讯视频，且B 站的日均用户时长稳定在80 分钟以上。我们认为，作为中国最大的聚焦年轻用户群体(尤其是Z 世代)的以UGC/PUGC 内容为主的在线视频社区，B 站DAU 超过优酷，再次显示其用户扩圈的积极成效，后续有望进一步缩小与长视频用户规模和时长的差距；另外，由于社区属性更强，B 站的用户粘性比长视频更高，护城河或更深；同时，由于年轻用户众多，B 站的社会价值亦不容小视，在一定程度上或承担中国年轻一代价值观树立和传递的功能。B 站亦十分注重价值观导向和内容审核，推出了多部符合主流价值观且兼具商业价值的优秀节目，如8 月13 日上线的聚焦90 后婚恋观的首档婚恋综艺《90 婚介所》(截至8 月15 日16 时播放量超过2130 万，B 站评分9.3)；哔哩哔哩将于北京时间8 月19日披露2021 年Q2 财报，值得关注。8 月12 日，由芒果TV 自制并独播的全景音乐竞演综艺《披荆斩棘的哥哥》(以下简称“《哥哥》”)正式上线；根据芒果TV 官方数据，8 月12 日至14 日，《哥哥》连续3 天播放量均破亿，均超出《乘风破浪的姐姐》2020 年首播前3 天日播放量，在头部综艺较稀缺的2021 年，《哥哥》或由于其励志的价值观导向和参赛者硬实力的表演，推动芒果TV 流量及广告、会员收入的提升。近期针对娱乐内容的监管不断加强，如中央网信办6月以来开展的“饭圈乱象整治”专项行动，中国演出行业协会针对近期多起“污点”艺人事件所采取的严厉举措和对艺人自律更严格的要求等，或有助于内容朝着更积极健康的方向发展；短期来看，单部综艺或剧集的收益风险或加大，但中长期看，流量有望进一步向在内容政策导向把握方面具备优势、节目制作创新能力突出(而非依赖流量明星)的内容出品方及平台集中，建议积极布局具备内容优势的优质平台，重点推荐芒果超媒，受益标的哔哩哔哩-SW。

　　继续加大布局估值性价比突出、业绩趋势向好的游戏标的根据吉比特8 月12 日发布的2021 年半年度报告，上半年营业收入和归母净利润分别同比增长69%和64%，业绩大增或由于《问道》的稳定贡献及《一念逍遥》

　　等2021 年新上线游戏带来的增量贡献，下半年《摩尔庄园》及即将上线的《世界弹射物语》或带来积极业绩贡献。完美世界将于8 月16 日发布半年报，由于《梦幻新诛仙》的收入递延及后续《幻塔》等新产品的上线，Q3 开始业绩有望逐季改善；姚记科技将于8 月29 日发布半年报，根据此前业绩预告，上半年或延续较快增长，当前估值性价比已较高。我们建议基于季度业绩趋势和后续新产品上线节奏，择研发能力突出且估值性价比高的公司低位布局，重点推荐完美世界、姚记科技、吉比特、创梦天地、心动公司，受益标的包括腾讯控股、网易-S、三七互娱、盛天网络、恺英网络、天神娱乐。

　　风险提示：综艺、剧集内容因艺人负面事件而调整；新游戏上线延期。

（文章来源：开源证券）

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