行业近况

　　本文所有数字均为2021年5月相比4月的环比数据，除非明确说明。

　　1)5月主流电商平台的流量环比增长趋势分化：手机淘宝、京东5月MAU/DAU/ADTS均环比上升，拼多多、手机天猫、唯品会5月MAU/DAU2)由于4月的高基数效应，5月主流OTA平台的用户流量环比下降：携程旅行、去哪儿旅行、飞猪旅行等5月MAU/DAU/ADTS均环比大幅下3)5月长视频平台应用的用户流量增长趋势分化，短视频平台应用流量普遍环比增长：快手、抖音5月MAU/DAU/ADTS表现出不同程度的环比游戏行业，腾讯在2021年5月营收前十的游戏中占据三个席位(和上月持平)，而网易则占据一个位置(和上月持平)。腾讯的王者荣耀保持在第1名，和平精英保持在第2名。网易的梦幻西游保持在第3名。

　　2021年5月，国家统计局数据显示实物商品网上零售额同比增长9.7%，较4月的157%有所放缓。

　　评论5月，纳斯达克指数月环比下降2%，互联网股票的股价普遍下跌，其中唯品会下跌25%，我们认为主要由于公司的2021年二季度的业绩指引不达市场预期；欢聚时代下跌19%，我们认为主要由于公司出售国内直播业务导致市场情绪悲观。

　　估值与建议

　　对于电商行业，由于去年同期行业普遍从疫情中反转带来的高基数，45月线上销售数据均呈现出同比增长疲软的态势，短期内我们维持对电商行业审慎乐观的态度。对于本地生活行业，经历了前期快速扩张后，行业主要参与者不同程度的进行调整优化，结合监管严控社区团购补贴的政策，行业单量增长有所趋缓，但我们认为行业发展并非线性，走走停停属于正常节奏。对于内容行业，我们继续看好视频化大趋势在娱乐、信息获取、社交等场景中渗透率提升，内容和社交龙头份额有望提升。对于游戏行业，伴随暑期的来临，游戏行业将进入旺季，网易的《哈利波特》手游等目前均在测试中，我们建议持续关注其新游进展。总体来看，在中概互联网最近的回调中，大部分公司估值和情绪均已探底，建议密切关注互联网行业中基本面稳健的公司，如腾讯、拼多多、美团等风险

　　宏观及监管不确定性。

（文章来源：中国国际金融）

文章来源：中国国际金融