投资要点：

　　本周观点更新：五一前 playstatio发布会热度下带来云游戏板块热度，PS5 将于 2021 年 5 月 15 日在中国大陆地区发售；五一档落地，10 部影片中黑马未现但总体符合预期，《你的婚礼》口碑分化后，《悬崖之上》后来居上，清明五一端午均为小档期，全年票房占比较低，二季度中可关注《速度与激情 9》及后续暑假档片单，如《1921》

　　《革命者》。一季度业绩落地，A 股 138 家样本库中 2021Q1 实现归母利润总和 112.5 亿元(同比增加 75.5%，较 2019Q1 下滑 3.1%)，后疫情下总体实现较大回暖，业绩亏损企业数自 2020Q1 的 53 家下降至 2021Q1 的 33 家。伴随企业陆续恢复生产，外部压力测试加速行业洗牌，加码主业企业有望逐步受益。一季报业绩兑现后可从两维度看，第一维度，看二季度业绩有望持续环比同比增长企业，其中细分行业头部企业整体预期较好；第二维度，新经济企业资本化带来产业链红利，如新媒介音频龙头喜马拉雅 4 月 30日发布招股书，拟登美股有望带来内容变现化新增量。

　　本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。一季度业绩逻辑后，中报预期渐开启，新经济代表音频龙头喜马拉雅拟登美股，传媒板块内部业绩改善叠加外部行业事件催化，布局进行时。个股看，奥飞娱乐(5 月 15 日《镇魂街》第二季动画将重制上线登陆 B 站、主业回暖叠加新增量如盲盒潮玩新品陆续释放)；蓝色光标(商誉向好发展，推 7000 万股限制性股票叠加业绩高增，关注新品蓝标在线弹性)；新经典(优质内容如《平凡的世界》有声书在喜马拉雅播放量 2020 年达到 2.1 亿次，公司数字图书与喜马拉雅等平台建立良好合作，喜马拉雅拟上市，也利于优质内容公司新增量)；横店影视(五一档后看暑假档，院线有望受益票房整体增速叠加内容弹性)；哔哩哔哩(5 月 13 日 B 站季报将至，牵手心动公司、中手游，综合视频平台崛起)、芒果超媒(2021 年新综艺产品可期，如《哥哥的滚烫人生》)；心动公司(短期受益云游戏热度，中期看产品进展，长期看 TapTap 发展)。

　　风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。

（文章来源：国海证券）