按照彭博最新的宏观中长期前景POLL（6月20日- 6月24日，62家机构有效回复），市场对中国经济前景维持平稳预期不变，经济、物价、货币“三不忧”：短期景气稳中偏弱，中长期运行水准预期不变，机构整体对经济中长期增速水平的预期维持不变；主要体现为PPI上涨的通胀预期拐点来临；货币偏紧预期转变为稳中偏升，利率持平预期不变。整体看，市场预期经济 “高增长”态势随着基数抬升将逐渐回落，中国经济中长期前景将弱于疫情前状态的市场整体预期维持不变。

本次预期2021年2-3季度经济增速都比上月预期略降低，随后2个季度则保持不变，年度增速预期不变；2022-2023年度GDP增速仍维持5.5的预期不变，表明市场整体上维持了对中国经济的平稳预期，并没有受近期数据影响短期乐观情绪较明显。从分项指标看，工业和消费各季增长预期和上期预测比，有升有降，但幅度微小；投资预期和上月预期相同，说明基数效应影响下的缓降为市场一致看法；外贸预期本月则略有所提升，中外疫情形势差异导致全球对中国产品的高需求维持态势，超出了之前市场的普遍预期。从明后年经济运转预期整体预期的情况看，市场对当前经济运行态势共识保持不变——2021年高增长仅是基数效应产物，经济真实回升仍弱！

笔者一直认为，海外疫情持续时间延长，海外经济越难恢复，全民发钱等救助形式对经济的拉动作用也会时间而趋弱；从国内情况看，楼市泡沫对中国经济压制作用，或正对预期产生潜移默化影响。当前经济景气度较高主要源于：一、国内经济运行还处在处于疫情受控后的反弹涟漪阶段；二、海外疫情继续失控延续了中国外需的高需求状态。预计这种经济活跃局面还将维持1-2Q，但由于中国经济核心问题楼市泡沫仍持续，芯片等核心关键战略产业制约转型、升级的作用渐显，以及大宗商品上涨带来的成本增速加快压力，经济稳中偏落态势也将维持。对中国经济未来12月内陷入衰退的概率，6名经济学家给出了13%的概率，与上期比，悲观者情绪略有所上升，看平机构增多。

综合来看，中国经济仍处在“底部徘徊”阶段，经济增长的内生增长动力仍偏弱。短期通胀拐点或即将来临，通胀消退交易将成为短期主导市场因素。通胀消退后，伴随经济下行利率体系将呈现稳中偏降趋势，资本市场或临全面回暖。