评论：

通胀组合或呈双平行回落态势，CPI和PPI在7月份或延续回落。消费价格主要受基数效应和季节性效应的双重影响，同比值将有较多回落；受国内治理商品炒作风影响，工业品价格在大宗商品见顶回落的影响下，将呈现越过拐点回落态势，虽然同比值仍然较高，但环比变动已转回落。

在楼市泡沫和疫情的双重影响下，消费延续平稳中偏弱格局，疫情严控解除后的报复性消费需求释放已基本结束，进一步复苏需要疫情完全消除状态的确认。海外疫情仍然严重，但随着时间延长各类救助对海外需求的拉动力度难以进一步增长，海外持续疫情对其有效需求的制约影响将渐趋显现；因此外贸的需求虽然较高，但顶峰也已呈现。在大宗商品价格高企状态下，中国的进口增速仍然较快，贸易条件趋向恶化对中国外贸增长和结构的影响逐渐体现，超高顺差态势逐渐缓解。受外需仍处高位影响，工业经济短期仍保持了较高景气度。投资增长主要依靠基建和地产投资，在财政和货币环境约束下，增长前景将延续稳中偏落态势。货币当局的政策重心已转向调结构，因此货币增长规模将延续目前平稳格局。

笔者认为，通胀拐点迹象将逐渐为市场所认可，通胀消退交易将成为短期主导市场因素。通胀消退后，市场融资利率也将再现下降迹象。通胀回落有助要素成本下降，使得工业经济效益改善，有利资本市场较为普遍地回暖，市场或现股债双升局面！