6 月制造业PMI 景气度维持稳定，较前值回落0.1 个百分点，平于2020 年同期水平，其中生产、新出口、价格指数等均出现不同程度放缓。国内需求方面，6 月因消费与制造业投资改善，地产仍有韧性；同时外需受益于全球制造业补库存，需求端仍有支撑。整体来看，国内需求端增长动能边际放缓，出口或面临海外消费结构调整与份额收缩等压力，房地产政策高压效应逐步显现。在生产方面，6 月份之后华东地区进入梅雨季节，7，8 月份为持续高温天气，从季节性角度看，后期生产端大概率边际放缓。6 月价格指数高位回落，国内调控政策频出，已经形成供需两端措施来调控商品价格过热，预计大宗商品过快上涨势头已经得到抑制。

6 月官方制造业PMI 录得50.9，环比5 月回落0.1 个百分点，景气度基本保持平稳。在需求方面，6 月新订单PMI 分项录得51.5，高于前值0.2 个百分点，6 月因消费与制造业投资改善，地产仍有韧性；同时外需受益于全球制造业补库存，需求端仍有支撑。整体来看，国内需求端增长动能边际放缓，出口或面临海外消费结构调整与份额收缩等压力，房地产政策高压效应逐步显现。在生产方面，6 月生产指数较前值回落0.8 个百分点至51.9，生产端景气度有所降温。6 月份受到华东地区进入梅雨季节，7，8 月份为持续高温天气，从季节性角度看，后期生产端大概率出现放缓。6 月新出口订单回落0.2 个百分点至48.1，仍位于收缩区间，近期海外需求有所放缓，叠加人民币汇率仍处高位，对出口存在一定的拖累作用。在海外经济方面，考虑到美国财政部“刺激支票”已在4 月基本发放完毕，前期美国居民收入的最重要支撑将逐步“退场”，美国商品消费增速预期将见顶回落。市场对需求端充分定价，短期或难超预期，关注二季度是否为美国全年需求环比增速的高点。

在价格指数高位回落。6 月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别比上月大幅回落11.6 和9.2 个百分点至61.2 和51.4。从主要原材料购进价格指数看，除石油煤炭及其他燃料加工业继续攀升外，其他行业均明显回落。从出厂价格指数看，大部分行业均有不同程度回落，其中黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业下降幅度较大，均落至收缩区间；但石油煤炭及其他燃料加工业仍高于70.0%，产品出厂价格继续上升。6 月份海外需求延续复苏，供需缺口仍存，仍对大宗商品价格有所支撑。在国内方面，调控政策频出，已经形成供需两端措施来调控商品价格过热，近期国家粮食和物资储备局表示将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备，预计大宗商品过快上涨势头已经得到抑制。

从库存情况来看,6 月两大库存指标持续处于荣枯线之下，且持续回落。产成品库存指数回升0.6 个百分点至47.1，原材料库存指数回升0.3 个百分点至48，6 月受需求及出口端修复的带动，持续去化，但去化速度有所放缓。步入三季度，全球制造业生产与订单或将放缓，库存水平低位回升。全球范围内影响供给的天气、生产、运输等问题都有所缓解，高利润刺激的“产能”扩张也正在逐渐转化为“产量”，供给弹性相对较高的商品或存在价格下行风险。

6 月份，非制造业商务活动指数为53.5，,比上月回落1.7 个百分点，非制造业扩张速率放缓。受个别地区局部疫情等因素影响，服务业商务活动指数回落至52.3%，低于上月2.0 个百分点。建筑业商务活动指数为60.1%，与上月持平，连续两个月位于高位景气区间，建筑业保持较快增长。但6 月份之后华东地区进入梅雨季节，7，8 月份为持续高温天气，从季节性角度看，后期生产端大概率边际放缓。