策略：市场将重新定价通胀

周期股的重定价时刻正在来临，当投资者认识到供给约束的持续性与通胀并非短期，那么在业绩持续验证下，周期股的长期盈利能力将在全市场内显得极具性价比。同时，环境的变化也正在扭转高杠杆经营公司长期的不利地位。我们开始重新把前期回调较多，受到市场约束较多的成长型周期股纳入到推荐中。从行业上看，我们第一条主线推荐：化工（纯碱、化纤、钛白粉）、煤炭、钢铁、有色（铜、铝）和石化；第二条价值修复主线：银行、建筑、房地产、航空、电力等。

金工：基于行业轮动模型的7 月行业多头

基于行业轮动模型，7 月行业多头为：电气设备，电子，非银金融，综合，计算机，国防军工，有色金属，纺织服装，汽车。

煤炭开采：山西焦煤（000983.SZ）

公司充分受益于山西国改深化，且作为国内焦煤龙头，有望受益焦煤涨价。

石油化工：桐昆股份（601233.SH）

公司充分受益于涤纶长丝行业需求复苏，浙石化二期项目有望进一步提升投资收益。公司正在打造“烃-PTA-聚酯-长丝-织造-染整”全产业链，估值仍然偏低。

化工：华峰化学（002064.SZ）、斯迪克（300806.SH）华峰化学充分受益于氨纶、己二酸价差扩大，同时氨纶、己二酸产能待投，看好公司长期成长。斯迪克受益于胶膜行业国产化机遇，以技术见长，产品储备、数据积累丰厚，公司已实现技术突破，将进入到市场放量过程。

机械：海容冷链（603187.SH）、晶盛机电（300316.SZ）海容冷链是国内商用冷柜龙头，产品竞争力明显、经营效率突出，有望长期持续提升份额。晶盛机电是国内长晶设备龙头，半导体业务工艺厚积薄发，光伏业务在手订单充沛，为公司未来业绩增长提供了有力保障。

中小盘：盐津铺子（002847.SZ）

公司多品类、多品牌战略持续推进。在产品+渠道双轮驱动下，公司正在快速成长为休闲零食散装称重渠道的绝对龙头。

非银金融：东方证券（600958.SH）

财富管理和公募基金利润贡献最高的标的，受益于基金业务线条重估，公司盈利增长超预期。

电力设备与新能源：星源材质（300568.SZ）公司业绩拐点确立，当下需求高增、产品结构升级、降本推进贡献盈利弹性。未来替代海外隔膜厂趋势明确，公司有望进阶行业寡头之一。

医药：爱帝宫（0286.HK）

公司治理结构改善、开店加速、聚焦月子服务主业。创始人团队具有丰富的产后护理经验，服务优势明显，服务体系标准，标准化运营有利异地扩张。

风险提示：经济复苏不及预期；大宗商品价格超预期下滑