要闻：

央行货币政策委员会召开二季度例会：要加强国内外经济形势的研判分析，加强国际宏观经济政策协调，防范外部冲击，集中精力办好自己的事，搞好跨周期政策设计，支持经济高质量发展；稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。央行：健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，优化存款利率监管，调整存款利率自律上限确定方式，继续释放贷款市场报价利率改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低。

发改委、市场监管总局联合调研尿素市场和价格情况，分析研判后期市场形势和价格走势，听取做好化肥等农资保供稳价工作的意见建议。下一步，两部门将会同相关部门，继续密切关注尿素等农资市场动态，加强市场监管，坚决打击囤积居奇、哄抬价格、捏造散布涨价信息等行为，维护化肥等农资市场秩序和价格稳定。

广州地区多家股份行表示，目前仍在正常受理住房贷款申请、放款，并不存在停贷，但额度紧张确实存在，贷款人需要等待较长时间。另外，深圳大部分银行房贷额度仍较为充足，但放款慢的状况却十分普遍，放款时间也不确定。南京发布“新规”：购房证明开具工作将由南京市不动产登记部门调整为由市、区房产交易管理部门负责；若发现存在弄虚作假、虚报瞒报行为，将在2 年或1 年内不予受理本人和家庭成员的购房证明申请。

宏观大类：

周一多地表示将从严落实楼市调控政策，广州、深圳多家银行表示放贷放款时间延长，南京则加大购房资格审查力度，短期不利于房地产销售。当下正处于国内政府调控商品价格过热阶段，各部委各政府纷纷推出政策配合，短期稳增长政策定力将上升，不利于内需型商品。

上周市场内外要素分化延续。首先是中国政府持续调控大宗商品价格。已经形成供需两端措施来调控商品价格过热，一是国家粮食和物资储备局表示将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备，二是规范好大宗商品价格指数的编制和发布工作。显示国内政府防控输入型通胀的意愿较为强烈，不排除有更进一步调控政策出台，但与此同时各级政府压降总产能的趋势对商品也能够提供一定支撑。现阶段我们认为国内无论是政策还是经济因素均不利于内需型商品，整体内需型商品在专项债加速发行前我们都维持高位宽幅震荡的判断，预计难以出现趋势性行情。

而我们认为海外利多线索仍明显，尽管上周多位联储官员转鹰，2021 年票委亚特兰大联储主席博斯蒂克、旧金山联储主席戴利均发表了偏鹰派立场的讲话。但也需要指出的是，上周美债利率仍未明显拉升，而美国市场流动性泛滥的现状并未改变，6 月24 日美联储隔夜逆回购接收数一度高达8130 亿，根据我们对历史上的Taper 分析来看，当美联储官宣Taper 后才是风险资产调整最快的阶段。对于政策路径，我们预计美联储可能会在8 月杰克森霍尔央行会议上公布Taper 信息，并且在年底正式公布Taper 的时间表。结合境外经济进一步复苏的线索来看，外需型全球化商品有望维持上行大趋势。后续随着国内外经济和政策的逐渐分化，我们倾向认为商品板块也会走向分化，外需型全球化商品表现或强于内需型商品。

策略（强弱排序）：商品、股指等风险资产中性，关注美债利率变化；风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化。